ADAS交付138万台、机器人增速425%，禾赛成全球首家实现全年盈利的激光雷达上市公司。

作者|王蕊

编辑|西子

3月4日，禾赛科技发布2025年财报。

这是一份带有明显分水岭意义的成绩单：全年营收30.3亿元，同比增长45.8%；GAAP净利润4.4亿元，成为全球首家实现全年盈利的激光雷达上市公司。

在经历了过去几年的高投入周期后，激光雷达行业第一次出现了“规模+盈利同时成立”的公司样本。

“2025年是具有里程碑意义的一年。”禾赛联合创始人兼CEO李一帆在财报沟通会上表示。这份财报背后，是禾赛在财务规模与经营质量上的双重突破。

CFO樊鹏进一步补充：“我们已连续3个季度实现GAAP盈利，并连续5个季度实现Non-GAAP盈利。”与此同时，公司连续三年保持正向经营现金流，净资产规模增长至约90亿元，财务结构愈发稳健。

持续盈利，规模化效应显现

2025年，禾赛Non-GAAP净利润达到5.5亿元，同比增长3922%，综合毛利率提升至41.8%。这背后是多个变量同时叠加的结果：收入规模持续增长，成本结构被摊薄，同时AI进入研发、制造和运营全链路，提高了整体效率。

在这样的组合之下，激光雷达第一次呈现出类似消费电子的经营特征——规模越大，利润越大。

更重要的是，这种趋势已经具备持续性。禾赛不仅实现全年盈利，还连续3个季度实现GAAP盈利、5个季度实现Non-GAAP盈利，第四季度单季营收突破10亿元。

换句话说，这不是一次“偶然盈利”，而是经营模型已经跑通。

ADAS进入“装机爆发期”

利润背后，本质还是需求侧的变化。

2025年，激光雷达在乘用车市场的角色发生了明显变化，从“高端选配”逐步走向“安全标配”。

行业数据显示，2025年激光雷达在新能源乘用车中的渗透率已达到约20%，部分月份甚至接近30%，正式跨越“早期采用”阶段，进入规模化普及阶段。

也正是在这一阶段，头部厂商开始集中兑现规模优势。2025年，禾赛ADAS激光雷达交付量达到138万台，同比增长202.6%；据三方机构统计，在中国乘用车前向主雷达市场份额超过40%，稳居第一。

目前，禾赛已累计获得来自40个汽车品牌的超过160款车型前装量产定点，覆盖中国排名前十的所有OEM厂商。

随着城市NOA等功能不断落地，车企对感知能力的要求持续提升，激光雷达开始从“提升体验”的配置，转向“保障安全”的基础件。单车搭载数量也随之增加，从1颗走向3至6颗，进一步放大了市场空间。

从客户来看，理想、小米、长安等头部车企的新定点，已经为2026至2027年的增长提前锁定了确定性。

机器人：第二曲线开始放量

在ADAS之外，禾赛的另一条增长曲线也在快速抬升。

2025年，禾赛在机器人领域的激光雷达交付量达到23.9万台，同比增长425.8%，成为公司增速最快的板块。

多个标志性事件集中出现：宇树科技登上春晚的人形机器人全面搭载禾赛激光雷达，追觅科技一次性签下1000万颗订单刷新行业纪录，同时公司也开始进入智能两轮车等新场景。

这些变化背后，是激光雷达角色的进一步变化。

它正在从车载传感器，变成一种更通用的感知能力，开始进入所有需要理解物理世界的设备之中。应用边界快速扩展到人形与四足机器人、Robotaxi、无人物流车以及消费级机器人等多个领域。

这意味着，激光雷达的增长不再只依赖汽车销量，而是开始绑定整个“机器人与具身智能”的产业规模。相比一个相对稳定的汽车市场，这是一条上限更高、增速更快的曲线，一旦这些场景进入规模化，激光雷达的需求也会随之被成倍放大。

从“卖硬件”到“进入系统位置”

在这一轮放量过程中，禾赛并没有停留在“出货更多产品”，而是在尝试向更底层的位置延伸。

一方面是芯片化。2025年发布的费米C500芯片，将MCU、FPGA与ADC集成于单芯片中，并通过功能安全与网络安全认证。基于该芯片的ATX产品在手订单已超过600万台，这意味着激光雷达正在从单一硬件，转向更具平台属性的产品形态。

另一方面是生态绑定。禾赛成为NVIDIA DRIVE Hyperion平台的主激光雷达合作伙伴。这意味着，当车企基于英伟达平台开发自动驾驶系统时，禾赛有机会成为默认配置之一。

一旦进入平台体系，竞争就不再只是单一产品的性能或价格，而是整个系统中的位置。谁能更早进入生态，谁就更容易获得持续订单。

与此同时，禾赛还与东南亚科技巨头Grab达成独家分销合作，加速全球化市场渗透。

2026：产能与产品的双重跃迁

面向未来，禾赛给出了更激进的指引。

樊鹏透露，公司已将2026年全年激光雷达出货量指引上调至300万至350万台，并计划于年内将年产能提升至400万台以上，以满足ADAS及机器人领域激增的需求。

更引人期待的是新产品。樊鹏透露，公司“将于近期发布突破性的全新产品”。

根据财报沟通会披露，这两款“颠覆性”新品将瞄准万亿级的实体AI（Physical AI）大众市场，旨在填补其核心基础组件的技术缺口。

具体而言，一款是“眼睛”类感知产品，致力于实现超越现有水平的感知与环境理解能力；

另一款是“肌肉”类运动控制产品，旨在为机器人与自动驾驶系统提供精准、强劲的运动控制。

樊鹏在沟通会上表示，新产品最早将于2026年开始贡献收入。

从中期来看，未来5年内，这部分业务有希望与现有激光雷达业务并驾齐驱；从更长期来看，随着实体AI生态的逐步展开，10年内甚至有潜力实现规模上的数倍增长，达到当前激光雷达业务的10倍以上。

基于这一判断，李一帆提出了更明确的定位——成为“物理AI的关键赋能者”。

他预言：“2026年是物理AI的‘ChatGPT时刻’”，激光雷达将成为连接碳基世界与硅基智能的桥梁，重新定义人类与机器人感知和行动的方式。

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