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作者 | 林川

来源 | 品牌头版

7月21日，2026年《财富》中国500强榜单发布，京东集团以1821.29亿美元营业收入位列第9，比去年上升两位。

排在京东前面的八家公司，分别来自电力、石油、建筑、制造和国有大型银行。后面的则是中国银行、中国移动等巨头。

●图源：财富中文网

在这张榜单里，第9显得有些“扎眼”。

原因是前十名中，京东是唯一一家中国大陆民营企业，也是排名最高的大陆民企。

再看互联网公司的座次，也随之发生了变化。

阿里巴巴以1441.70亿美元营收位列第15名，腾讯排在第27名，拼多多和美团分别位列第65名、第76名。京东与阿里之间相隔六个名次，营收差距接近380亿美元。

京东拿下第一，超越阿里？

不不不，榜单里的大陆民企“第一”，还需要看清统计口径。

《财富》中国500强，主要按照营业收入排序。

京东是自营零售商，大量商品由京东采购、入库，再卖给消费者，商品销售额会进入营业收入。阿里和腾讯更偏平台与服务模式，主要确认佣金、广告、云服务等收入。

同样卖出一台手机，京东可能将整台手机的售价计入营收；平台公司通常只确认从交易中获得的服务费。

所以，京东的第9名当然有分量，却不能简单翻译成“京东已经全面超过阿里”。

●图源：小红书网友

它更准确地说明了一件事：按经营规模计算，京东已经成为中国体量最大的民营公司之一，而且那套曾被嫌弃太重、太慢、太费钱的模式，终于在大公司榜单上显示出了份量。

当年的包袱，如今成了底盘

京东如今的规模，不是轻轻巧巧做出来的。它要买货、备货、建仓、调拨库存，还要管理配送网络。

电商行业热衷讲流量、算法和平台故事时，京东长期在处理仓库里各种繁杂的实质性问题，比如货物几点能送到消费者手上。

这些事听起来不够性感，却很烧钱。

在自建物流早期，外界一直担心京东被仓储、车辆和配送人员拖垮。

平台模式连接买家与卖家，扩张速度快，资产相对轻；京东更像一个经营全国生意的大型零售商，每多进入一个区域，都要把仓储和配送能力铺过去。

这条路给京东带来了沉重的成本，也带来了很难在短时间复制的履约网络。

到2025年，京东全年收入达到1.3091万亿元，同比增长13%，首次突破1.3万亿元。

●图源：京东

京东物流全年收入达到2171亿元，其中一体化供应链物流服务收入约1162亿元。年度活跃用户超过7亿，用户购物频次继续增长。

如今再看，物流已经不是给京东商城送货的成本部门了。

它可以服务外部商家、制造企业和其他平台，也让京东进入家电送装、工业品配送、生鲜冷链、即时零售等更复杂的生意。

零售负责制造订单，物流负责完成交付，供应链能力再向外输出，几块业务互相喂养。京东能以大陆民企身份挤进榜单前十，靠的正是这些看起来很“笨”的投入。

●图源：京东物流

过去消费者对京东最直观的印象是送货快，背后的代价是一套庞大的库存和履约系统。

它无法像纯平台那样轻松扩张，却能控制商品、时效和售后。市场平稳时，这套系统显得昂贵；遇到复杂订单、品质要求和配送时效竞争，它又成了京东最能打的一张牌。

2025年，京东零售依旧贡献了集团的大部分收入和利润，服务收入增速达到23.6%。京东零售经营利润率由4.0%提高至4.6%，说明核心零售业务仍在改善效率。

●图源：京东

二十多年前，刘强东坚持自营和自建物流时，恐怕很难预料京东会以这种方式进入中国最大公司的前十名。

那时被视为的包袱，如今共同托起了1821亿美元收入。

营收第一，利润却非第一

大公司的榜单，不只看谁卖得多。

《财富》榜单显示，京东2025年利润仅27.31亿美元，阿里巴巴145.90亿美元。腾讯虽然营业收入排名靠后，利润却超过312亿美元，是榜单中利润最高的中国互联网企业。

营收排名第9的京东，利润规模与阿里、腾讯仍有明显距离。

●图源：财富中文网

这却不是一句“重资产模式利润低”就能解释完的。

2025年，京东全年归属于普通股股东的净利润为196亿元，低于2024年的414亿元；非美国通用会计准则下净利润为270亿元，上一年则是478亿元。第四季度，京东收入3523亿元，却录得27亿元净亏损。

拖累来自京东正在发动的新一轮进攻。

过去一年，京东加码即时零售、外卖等新业务。虽然带来了大量新用户和订单，却也吞掉了可观利润。公开财报显示，京东新业务2025年经营亏损达到466亿元。

●图源：京东

京东用真金白银换取市场份额、用户习惯和新的消费入口，这种打法与当年建设物流颇为相似：先投入，再等待网络形成规模。

区别在于，今天的竞争环境比那时更加拥挤。即时零售有美团，淘宝闪购背后站着阿里，传统电商又面临拼多多的低价攻势。

消费者的手机里已经装满购物、外卖和到家服务应用，京东要进入一个成熟市场，要花的钱更多，收回成本的时间也更长。

但是京东的选择依旧很有刘强东的个人色彩：找到一个决定未来入口的市场，重兵压上。

●图源：微博

这种进攻确实能做大收入。外卖订单、即时零售和新用户进入京东体系后，可带动其他商品，仓储、骑手、供应链因此获得更多订单。

营收排名回答了京东一年能做多少生意，利润则回答这些生意最终留下了多少。

第9名足够耀眼，但投资者更关心的，还是新业务投入何时收窄，新增用户能否留下，以及订单增长能否变成稳定收益。

民企第一，也是一道考题

京东冲进前十，还有一层容易被忽略的分量。

其余企业大多来自能源、金融、建筑和制造领域。京东是唯一一家中国大陆民营企业，也是唯一一家从互联网零售成长起来的公司。

但它早已不是一个卖货网站。

在京东的体系里，上游连接品牌商和制造企业，中间是仓储、运输和供应链服务，下游则通向城市社区、县镇门店和亿万消费者。大量商家在京东销售商品，也依赖京东物流完成配送。

●图源：京东物流

体量越大，企业的每一个动作影响就越广。

平台调整价格规则，会改变商家的利润空间；延长或缩短账期，会影响供应商的现金流；仓网向县镇下沉，会改变当地零售市场的竞争；配送标准发生变化，也会直接影响消费者和一线工作人员。

●图源：央视

京东近年来持续推进零售云和大型体验店，希望在线上流量之外，进一步进入县镇和核心商圈。对于许多地方商家来说，京东带来的不仅是商品和物流，也是一整套采购、库存和门店运营系统。

●图源：京东

这让“大陆民企第一”不再只是一个领奖台上的名次。

京东已经成为供应链中的重要参与者。它的经营稳定，关系着合作品牌的销售，也关系着仓储、配送、售后和线下零售网络的运转。

曾经的京东需要证明，重资产模式不会拖垮公司。

今天，它已经证明这套体系能够撑起万亿营收。

而新的考验，是如何在保持效率和服务体验的同时，让商家、供应商、消费者和员工都能从中获得更稳定的回报。

由此可见，规模带来了话语权，也带来更重的责任。

第九名之后，才见真章

一张榜单无法说尽一家公司的强弱。

按营收看，京东已经越过阿里，成为中国大陆民企里最庞大的经营实体；按利润看，阿里和腾讯仍有明显优势；按物流、库存和履约能力看，京东又拥有其他互联网公司很难复制的积累。

几种答案可以同时成立。

这也让京东的第9名比简单的“超越阿里”更有意思。

刘强东押注多年的重模式没有被时代淘汰。随着即时零售升温、供应链竞争加剧，那些昂贵的仓库和配送网络，又有了新的用武之地。

榜单只是记录了京东已经取得的规模，第9名之后人们期待看到的，是这家万亿公司的下一段成绩。

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