近日，瑞幸咖啡2026年第二季度的业绩报告正式出炉。在现制饮品赛道存量博弈加剧的大背景下，瑞幸延续其扩张势头，继续交出一份营收利润双增长的答卷。然而在光鲜的数据之下，同店销售额的持续下滑与成本费用的快速攀升，也将关于“规模”与“效率”的深度考验摆在了这家现制饮品巨头面前。

业绩亮眼

营收利润双增 规模优势持续扩大

财报信息显示，第二季度内瑞幸咖啡实现总净收入158.86亿元，同比增长28.5%；GAAP营业利润为21.23亿元，同比增长22%，营业利润率回升至13.4%；净利润为14.86亿元，同比增长16.1%。整体上半年，公司总净收入达278.81亿元，同比增长31.37%。

从收入结构来看，自营门店依然是瑞幸的营收主力。二季度旗下自营门店实现收入115.64亿元，同比增长26.6%；自营门店层面的营业利润为24.69亿元，同比增长25.9%，门店层面营业利润率达21.3%。同时联营门店实现收入36.68亿元，同比增长27.9%。两大业务板块均保持了稳定增长态势。

门店数量方面，瑞幸在二季度内依旧保持着较高的拓店速度，净增长门店数达2714家，相当于平均每天净增长约30家。其中中国市场净增加2668家，海外市场净增加46家。截至期末，全球门店总数达到36310家，累计交易客户数已逼近5亿。同时月均交易客户数达到1.127亿人次，同比增长22.9%，创历史新高。

增长背后

同店销售增速三连降 成本压力隐现

然而在持续保持增长态势的亮眼数据背后，瑞幸的同店销售额走势与成本压力问题也逐渐浮出水面。通过此次披露的财报信息可以了解到，二季度瑞幸咖啡自营门店同店销售额同比下降5.3%，而去年同期该数据还是正向增长13.8%。

且翻看过去多份财报数据可以发现，从2025年三季度的14.3%高点，到四季度的1.3%，再到2026年一季度的-0.1%、二季度的-5.3%，其增速不仅连续第三个季度录得下滑，下滑斜率也颇为陡峭。

在后续的财报电话会上，瑞幸方面将造成此现象的主要原因归纳为去年“外卖大战”导致的高基数影响：由于去年暑期正值各大外卖平台发放补贴的高峰时段，订单量的暴增大幅利好了彼时的同店销售表现。瑞幸咖啡联合创始人、首席执行官郭谨一表示：“外卖补贴退坡的节奏较我们年初的预期更快。”待补贴热潮平息后，整体的业绩表现也逐渐回归到了常规的水平。

此外，期内各项成本费用的攀升也成为未来发展道路上的隐患。财报内容显示，二季度瑞幸总营业费用同比增长29.6%至137.63亿元。其中材料成本同比增长34.3%至61.24亿元，门店租金及其他运营成本同比增长35.6%至36.14亿元，销售与营销费用更是同比大增56.1%至9.25亿元。

于连锁现制饮品行业而言，如何在“拓店速度”和“同店增长”之间取得良好平衡是一个老生常谈的问题，当拓店速度取代同店增长成为带动营收增长的主要引擎时，其增长质量便值得警惕。与此同时，若整体的净利润同比增速明显低于营收增速，规模扩张后期的边际效益递减问题也值得关注。

左右开弓

产品创新与海外布局 试图撬动新的增长

面对以上难题，瑞幸在产品创新和海外拓展两个维度持续发力。

此次财报中瑞幸也提及，为贯彻“4＋4-”的健康原则，产品配方在兼顾好喝的基础上还应注重增加其新鲜、营养、功能与体验价值，减少不必要的负担、热量、脂肪和糖分摄入。为此，瑞幸不仅将椰青冰萃美式、橙C美式、轻咖柠檬茶等产品划入“清洁配方”矩阵，还开启了名为“原产地鲜活季”的品质追寻之旅，力求从全球范围找到品质更高的食材原料。

截至报告期末，瑞幸旗下的“累计销量突破亿杯”阵营已有25席，其中非咖品类占据5席。全新上市的苹果茉莉首周销量突破875万杯，年度重磅新品小青桔系列首周销量更是突破1029万杯，小黄油系列产品期内销量跻身Top单品阵营，累计销量突破5亿杯……

海外市场方面，期内整体净增长门店46家，其中新加坡净增7家，马来西亚净增31家，美国净增8家。截至期末，海外门店总数达223家，包括新加坡的89家自营门店、美国的20家自营门店及马来西亚的114家加盟门店。郭谨一表示，公司将立足现有市场，持续打磨优化单店经济模型，沉淀标准化可复制的运营经验。

跑马圈地之后 精耕才是终局

郭谨一在业绩会上表示，中国咖啡市场的门店“天花板还非常高”，公司有信心保持有竞争力的开店节奏。诚然，在广袤的中国市场内，消费者对于好喝、健康的现制饮品需求还远远达不到饱和的程度，而触达更多消费者所需要做的第一步，便是把门店开到他们附近。

但规模从来不能成为选手们比拼的终点，新茶饮咖啡选手们一路走来，门店密度增加后的店铺间竞争也成为左右同店销售表现的重要因素。若一味只知道拓店而不注重合理规划与促进需求市场增长，同店销量就可能被一再摊薄。

瑞幸二季度的成绩单，既展现了其身为头部品牌在规模扩张上的优势，也暴露了狂奔之下的效率隐忧。当外卖补贴红利消退、行业竞争回归产品、运营和用户价值本身，如何在高基数上实现有质量的增长，将是瑞幸乃至整个中国咖啡市场下半场最重要的命题。

图片来源瑞幸咖啡