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盈利增速跑赢营收，喜力连续第八年跑赢中国啤酒大盘和高端啤酒细分市场。

8月5日，全球啤酒龙头喜力集团披露了2026年上半年业绩报告。在没有CEO掌舵的特殊过渡期，喜力依然交出了一份收入、盈利全面增长的成绩单——全球收入175.55亿欧元，同比有机增长2.4%；经营利润21.7亿欧元，同比有机增长6.7%。

尤为亮眼的，是喜力在中国市场的表现——上半年授权产品销量同比增长接近30%，连续第八年跑赢中国啤酒大盘和高端啤酒细分市场。

在啤酒行业进入“存量博弈”白热化阶段的当下，这份成绩单背后，是喜力一系列精准的市场动作与清晰的品牌定位在共同发力。

01.

全球业绩：利润增速跑赢营收

财报数据显示，按照喜力常用的BEIA口径（扣除非经常性损益、无形资产摊销前），2026年上半年喜力实现收入175.55亿欧元（约合1366亿元人民币），同比有机增长2.4%；实现经营利润21.7亿欧元（约合168.88亿元人民币），同比有机增长6.7%；全球销量同比有机增长1.6%。

从更全面的IFRS口径来看，上半年营收为175.59亿欧元，同比增长3.8%；净利润达到12.56亿欧元，同比增长7.9%，有机增长10.2%。稀释每股收益（BEIA）为2.29欧元，同比上涨11.6%。

经营利润率也实现了可观提升，从去年同期的14.05%扩大55个基点至14.6%。

值得一提的是，喜力上半年自由经营现金流大幅跃升至13.81亿欧元，现金转换率达到97%。而去年同期这一数字仅为2.57亿欧元——现金流改善幅度之大，成为本次财报的一大亮点。

盈利能力提升的背后，是喜力持续推进的成本控制措施。上半年，喜力裁减了约3000个全职岗位，以加快简化组织架构和提高生产力的计划。公司预计总节省额将接近其4亿至5亿欧元年度目标的上限。这些节省归功于一系列措施，包括扩大新技术应用和优化供应链网络。

在战略层面，喜力的“EverGreen2030”战略正在加速推进。所有五大全球品牌均实现增长，其中喜力®品牌销量增长5.3%。优先细分市场表现尤为突出：高端啤酒增长6%，啤酒以外品类增长8%，无酒精和低酒精产品增长12%。

02.

中国市场销量大涨近30%，

连续八年领跑行业

在中国市场，喜力的表现尤为亮眼。财报显示，依靠合作方华润啤酒的运营，喜力品牌（Heineken®）的喜力经典、喜力星银以及红爵品牌（Amstel）继续跑赢中国啤酒大盘和高端啤酒细分市场。上半年喜力在华授权产品销量同比增长接近30%。

这已经是喜力连续第八年在中国市场实现超行业平均水平的增长。用财报的话说，“喜力在华高端化势头还在延续”。

据行业调研数据，今年上半年华润啤酒次高档及以上产品销量增长逾10%，其中喜力同比增长20%以上，红爵品牌更是实现了100%的同比增长。

这一增长势头背后有多重因素推动。一方面，社交媒体上“白天努力/苦力，晚上喜力”的网络营销话题带动了品牌热度。美加墨世界杯期间，在一些省市甚至出现了断货现象。另一方面，华润啤酒在渠道端的持续布局也功不可没——从去年开始加码即时零售渠道，今年7月又新增了闪购和酒小二等平台。

值得注意的是，从今年5月开始，喜力已对部分产品进行提价，其中喜力经典500ml×12听开票价从80元上调至85元。即便如此，销量依然居高不下。

喜力的高增长，与同样深耕中国市场的百威英博形成了鲜明对比。

2026上半年，百威在中国市场收入下滑6.4%，销量下滑6%，其中第二季度的收入和销量分别减少8.6%和9.7%。百威长期依赖的夜场、酒吧等渠道表现持续低迷，餐饮渠道竞争激烈。

业界认为，中国啤酒市场已进入存量博弈的白热化阶段，不存在整体扩容机会，企业之间的竞争已进入进退消长的阶段。消费环境变化之下，夜场、高端餐饮复苏乏力，居家消费、大众餐饮成为主流增量赛道。

从全球竞争格局来看，喜力上半年经营利润有机增长6.7%，而竞争对手百威英博在世界杯加持下，上半年总营收同比有机增长5.7%，息税折旧摊销前利润同比有机增长5.6%。两大龙头的较量仍在继续。

03.

管理层过渡：160多年来首位跨界CEO

Rafael Oliveira

这份半年报是喜力在暂无CEO掌舵的情况下交出的首份半年报。此前，在喜力工作长达28年、担任CEO约6年的Dolf van den Brink于今年5月底正式离任。

6月下旬，喜力集团宣布任命52岁的Rafael Oliveira为新任CEO，任期四年。这是喜力成立160多年来，首次聘请跨界职业经理人出任全球CEO——他此前担任皮爷咖啡母公司JDEPeet's的CEO。该项任命在8月5日经股东会通过后正式生效。不过，新任CEO要到今年10月才正式上任。

在半年报中，喜力集团CFO Harold van den Broek重申，2026年喜力的经营利润增长目标依然是2%-6%。公司方面表示对宏观经济和地缘政治不确定性保持审慎态度。

尽管面临管理层过渡和部分区域市场挑战，喜力上半年仍实现了收入、利润、销量的全面增长。荷兰当地时间8月5日早间开盘后，喜力股价上涨超2%。投资者对这家啤酒龙头的现金创造能力和利润率提升给予了积极回应。

摩根大通研报评价，喜力上半年经营成绩单整体强劲，高端产品、低醇饮品拉动销量回暖，抵消美洲市场的低迷拖累。现阶段全球啤酒消费市场结构性趋势十分清晰：传统成熟市场增量天花板显现，高端啤酒、风味饮品、无醇酒水才是行业风口；以中国为首的亚太新兴市场，依旧是国际啤酒龙头争夺的核心阵地。

基于此，后续喜力能否稳住国内接近三成的增速、稳住亚太市场基本盘，或将直接影响集团全年业绩上限。

关于喜力2026上半年业绩表现，你怎么看？

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