昨日，零食量贩头部公司——鸣鸣很忙（零食很忙+赵一鸣）发布2026年中报，2026年上半年，鸣鸣很忙GMV达到638.89亿元，同比增长55.44%。如果加上2025年下半年的524.69亿元GMV，按截至2026年6月30日的年度算，鸣鸣很忙的“年度”GMV达到1163亿元，正式宣告鸣鸣很忙的首个“四季年度”销售规模破千亿。

整体来看鸣鸣很忙的上半年业绩，收入部分，2026年上半年，鸣鸣很忙收入449.96亿元，同比增长60%，收入的同比增幅高于GMV同比增幅4.6个百分点。（鸣鸣很忙99.97%的门店为加盟店，GMV代表体系总销售，收入则主要代表鸣鸣很忙卖货给加盟商的收入）。

按店数口径看，截至2026年6月30日，鸣鸣很忙门店数26405家，相比2025年年底，店数净增4457家，店数增幅20.3%；相比2025年6月30日，店数净增加9622家，店数增幅57.33%。由此，鸣鸣很忙收入增幅略高于店数增幅。（2025年6月30日以来的新增店，带来鸣鸣很忙2026年上半年增量收入。）

利润部分，2026年上半年，鸣鸣很忙毛利率11.5%，同比增加了2.2个百分点；净利润22.4亿元，同比增长155.4%。

一

迈入千亿

千亿销售规模对于中国商超零售业来讲，一项“门槛”，只有少数几家公司实现过千亿年销规模，且不少公司在达到千亿规模后，出现了“规模不经济”，及迅速下滑的现象。鸣鸣很忙通过专业做零食与水饮品类就能实现千亿销售规模，这是一项了不起的成就。

之前，很多专业连锁，比如水果连锁、肉菜连锁、冻品连锁等等，都未曾初级“千亿门槛”。

分析其原因。《商业观察家》认为，大致可能有三方面因素所致。

一、主营食品标品。

鸣鸣很忙主营品类是零食与水饮，都是食品标品。

做食品，与线上形成了“区隔”。

做标品，投入少复制快。

像百果园、钱大妈等，主营水果、肉菜品类，则都是非标品，复制就慢。

因为非标品如果要实现大规模连锁复制发展，就需要大投入去做非标品的标准化工作，无论是金钱，还是精力时间，都需要大投入。只有实现标准化才能支撑大规模复制连锁。

由此，像做水果连锁的百果园，十多年的发展，都需要到种植上游，去做土壤改良、育种等的工序标准化，进而才能实现稳定品质的标准化大规模供货。而这，投入高、周期长。

同时，农业有周期性，做相关产品的零售连锁，也需承担产业链的周期性风险。

这些，可能是百果园等无法像鸣鸣很忙这样，能快速实现年千亿销售。

二、竞争相对少。

零食水饮品类的厂家，及经销商数量更少，相对生鲜等品类要少得多。比如生鲜品类，中国有5亿农民，百万级千万级的菜贩，玩家更多，竞争也更多。

这导致，做生鲜零售，在供给端，整合供应链的难度更高；在消费端，也相对更难建立起消费忠诚度。

由此，相对应的，做得更大也更难。

三、下沉了。

通过低成本运营、投入门槛低、良好的轻资产模式打造，以及下沉市场年轻家庭的消费升级机遇，这些导致鸣鸣很忙下沉了，而只要能下沉，就能收获海量广大的腹地市场。

到2026年6月30日，鸣鸣很忙门店已经覆盖了中国1480个县，县城的覆盖率79%。

二

挑战

至于鸣鸣很忙达到千亿年销规模后，会不会也出现“千亿魔咒”现象，或者说，未来，它可能会面临哪些挑战？

《商业观察家》也总结了两个风险与挑战。

首先是竞争风险。

在鸣鸣很忙壮大的过程中，及烧钱整合零食水饮品类供应链的过程中，中国的零售水饮品类批发市场并没有“消失”。

比如，在鸣鸣很忙的起家及大本营市场——长沙，高桥市场的酒水食品市场的年“吞吐量”仍能到500亿元左右。

这意味着什么？

从发达国家市场来看，大量的中小零售商、夫妻老婆店的“出局”，是发生在当地批发市场“消亡”之后。

换句话说，只要批发市场仍壮大存在，鸣鸣很忙的未来也将可能会面临新竞争者的不断“冒出”风险。

只要批发市场壮大存在，夫妻老婆店就可以不做加盟也能生存，由此，将现有的夫妻老婆店店主转化成为加盟商的难度，也会更大。

其次，零食非刚需。

零食品类，是非刚需问题，很多时候，也是冲动型消费。

这意味着，做这个品类的流量成本可能比较高，现在的零食量贩店，很多都开在地段好、铺租更贵的位置。

而从中长期来看，铺租等流量成本会持续上涨的。

所以，零食量贩未来可能需要做持续的“刚需化”转型，以及不断提升客单价，来“消化”铺租流量成本、人工成本等的上涨压力。

商业观察家

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