作者 | 刘银平

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

公募圈的风声，有时比正式的公告更牵动行业神经。

8月末开始，根据“资见拾光”“大财可富司机”等多家新媒体陆续报道，银河基金股票投资总监、王牌基金经理郑巍山可能要离职了，而且不是一个人走，他的基金助理，加上科技线搭档高鹏，三人或一同离开。

郑巍山不是一名普通的基金经理，而是银河基金主动权益业务的重要支柱。

截至2026年二季度末，银河基金整体主动权益（混合基金）规模288.22亿元，而郑巍山在管规模高达210.35亿元，单人扛起公司近73%的主动权益体量，公司权益领域的大部分管理费、市场口碑、爆款产品均出自郑巍山。

面对持续扩散的市场风声，银河基金始终保持沉默，暂未发布官方辟谣、确认或情况说明。有内部人士私下透露“人员目前仍在岗”，但无法打消市场疑虑。行业与投资者早已提前进入“后郑巍山时代”的预判，开始重新审视这家千亿公募的权益底盘与投研团队。

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一个人扛起210亿

郑巍山是谁？银河基金股票投资部总监，18年证券从业经历，先后在国元证券、景顺长城基金、兴业基金从事过研究、投资工作，2018年10月加入银河基金，2019年5月起掌舵银河创新成长。

这只基金在郑巍山接手之前，投资方向很分散，曾配置银行、地产、汽车零部件、有色等多个行业，没有明确赛道标签。郑巍山正式接管后，逐步把组合重心切换到硬科技，从2019年下半年开始，前十大重仓就以半导体产业链公司为主，后续多年始终坚守这条主线，只是在芯片设计、设备、晶圆代工、模拟芯片等细分环节内部做调仓轮换，很少大规模跳出半导体赛道去布局其他主线板块。

这份“半导体信仰”，郑巍山一守就是七年，业绩也确实能打。

2026年中报数据摆出来相当炸裂：银河创新成长混合A上半年净值增长率86.87%，跑赢业绩基准70.7个百分点，其中第二季度上涨101.03%，截至9月1日任职7年多回报376.7%。

银河创新成长混合A近5年净值走势及最新持仓情况

来源：天天基金网

业绩优异，基民用真金白银投票。

截至二季度末，银河创新成长混合规模190.95亿元，环比增长35.12%，单只产品就顶起银河基金主动权益的近2/3规模。上半年这只基金A、C两类份额合计赚了约98.7亿元，让基民们真正赚到了钱。

郑巍山另外两只产品也重仓半导体。近两年其综合投资回报达到195.19%，担任基金经理以来的综合年化回报为23.45%。

图源：罐头图库

不过，锋利的矛从来是双刃的。2021年，这只基金最大回撤曾达25.64%；2025年三季度净值大涨51%的同时，也遭遇过一波“落袋为安”式的巨额赎回；2026年7月科技股回落，单月净值回撤29.59%。极致的行业集中，涨起来是信仰，跌起来就是信仰考验。

截至二季度末，郑巍山个人管理规模合计210.35亿元，而银河基金全部主动权益规模也不过288.22亿元，一己之力就贡献了72.98%。在行业里，中小公募出现类似情况虽并非孤例，但这一占比依旧处在较高水平。

郑巍山管理产品数量及规模

来源：Wind

值得注意的是，这并非短期现象，自2022年以来，郑巍山管理规模占公司主动权益规模的比重就一直维持在50%以上，长期撑起公司权益基本盘。

问题也恰恰出在这里，这么多年过去，银河基金始终没能培养出第二个郑巍山。翻开公司现任权益基金经理名单，袁曦、石磊等人各有风格，但论管理体量、市场号召力，和郑巍山都差着一个量级。

而如果传闻成真，谁能接住这210亿的盘子，谁能扛起主动权益的门面，将是悬在银河基金头上最现实的问题。

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高鹏2只产品均变“共管”，

投研团队为何频频流动？

传闻中的另一角色高鹏也大有来头。

高鹏2023年12月加入银河基金，风格同样是科技成长，管着银河科技成长和银河产业动力两只产品。银河科技成长混合发起式A自2024年12月管理以来实现90.17%收益率，业绩表现可圈可点，银河产业动力混合任职回报也跑赢同类平均水平。

但尴尬的现实是，即便业绩不错，两只产品的规模始终没能做起来，二季度末一只3.11亿元，另一只发起式基金仅有0.34亿元，体量偏小，面临三年大限一到就清盘的风险。

而公司最近的人事操作，也引发了市场对于人员变动的诸多猜测。

4月21日，郑巍山卸任银河产业动力，公告写的是“转任本公司其他工作岗位”“继续担任公司旗下部分基金的基金经理”，接棒的正是高鹏。

8月，高鹏在管的两只基金先后被“加人”：银河产业动力1日则增聘了老将石磊共同管理，银河科技成长8日增聘了新人基金经理田萌共同管理。

两只科技向产品均开启共管，市场有观点将其视作人员变动的潜在信号。一边是核心主将传出离职传闻，一边是潜力骨干产品开启共管，两件事叠加在一起，进一步放大了市场的猜想。

图源：罐头图库

但人才流失这件事，对于银河基金而言，早已不是新鲜事。

2021年，副总经理兼王牌基金经理钱睿南，带着楼华锋、余科苗、陈伯祯四人集体出走。钱睿南在银河干了13年，是当时公司权益的旗帜人物，他的离开震动了整个行业。后来他和楼华锋一起加盟兴业基金。

2022年，王海华、神玉飞等任职8年以上的中生代骨干相继离职，神玉飞去了外资公募贝莱德。权益团队出现明显断层，公司不得不大量起用年轻基金经理补位。

2023年3月，固收总监韩晶离任，这位固收+老将在银河待了13年，最佳任职回报150.15%，后加盟平安基金；几乎同一时段，股票投资总监张杨一口气卸任7只基金，告别11年银河生涯。固收、权益两大业务条线的负责人，前后脚挂印而去。

而这回，郑巍山的动态，也成为市场观察银河基金投研稳定性的重要样本。

公募行业为什么留不住人？业内把目光投向薪酬。

银河基金是汇金系央企，控股股东中国银河金控持股50%，工资总额管控是绕不开的红线。今年4月中基协新规更进一步：核心人员绩效递延支付比例不低于40%。业绩爆发了，市场身价涨了，兑现却慢半拍。

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千亿银河的“底色”

银河基金，顶着“千亿央企公募”的金字招牌，但主力是货币基金。

截至二季度末，公司基金总规模1210.71亿元，创了历史新高，半年增长250.75亿元。但增量从哪里来？梳理发现，今年上半年规模的增长主要依靠货币基金，光货基就膨胀了257亿元，达到560.7亿元。债券基金处于收缩状态，为324.73亿元，依然排在规模贡献的第二位，固收规模合计占比73.13%。

相对来说，权益基金处于弱势，混合型基金288.22亿元、股票型基金36.52亿元。虽然近两年银河基金将指数基金作为新产品发行的重要方向，试图补齐产品矩阵，但实际落地效果并不理想，截至二季度末公司非货币ETF整体规模尚不到2亿元。

图源：罐头图库

二季度权益数据里有一抹亮色：混合型基金单季度规模增长了83.48亿元，达到近三年最高水平。不过增量中大部分都是由郑巍山一人贡献的。

中报还披露了一个细节：郑巍山管理的3只产品，2026上半年利润合计106.9 亿元，为银河基金贡献管理费约9596万元。权益管理费的大头，系于一个基金经理身上。

这种模式，红利期确实爽，业绩好、规模涨、品牌响。但风险同样直白，明星基金经理一旦离任，规模、利润、客户信任三样东西可能都面临考验。高度依赖单一明星，既是红利，也是悬在头顶的现实考题。

银河基金近年着力打造“科技银河”产品矩阵，总经理史平武也曾公开表态，要将科技投资作为重要发力方向。一旦核心科技投研主力变动，这套产品主线的落地，也将迎来现实考验。

面对一只业绩亮眼的产品，你选择相信的，是管它的这个人，还是这家公司？评论区聊聊吧。