北京
独立 稀缺 穿透
快就是慢，慢就是快。
作者：李然
编辑：张戈
风品：闻道
来源：铑财——铑财研究院
从医药大国到医药强国，离不开高质量出海。一份“炸裂”半年报，宣布中国创新药出海时代正加速到来。
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创新药占比超八成
改写价值叙事
LAOCAI
8月26日，翰森制药发布2026中报：营收83.04亿元，同比增长11.71%，归母净利42.58亿元，快增35.82%。次日，公司股价收涨16.01%，总市值逾2000亿港元，显示资本市场对其业绩的认可。
戴维斯双击背后，是翰森多年创新蓄力、打磨基本功结出的硕果：2026上半年，创新药收入70.92亿元，占总收入比达85.4%，创历史新高，已是业绩增长主动力。其中，创新药产品销售收入同比增长21.6%。
如此能打，离不开核心产品的破局作用。拿阿美替尼来说，不仅新增一线联合化疗适应症，还拿到欧盟上市批准，相当于直接从国内的三甲医院打进了欧洲的主流处方体系。上半年，公司抗肿瘤产品收入54.73亿元，占总收入65.9%。与不少同行相比，翰森制药已经把“国内卖得好、海外能落地”的双轮马车给踩实了，在出海方面走到行业前列。
不靠仿制药走量，不靠渠道压货，核心创新药撑起大部营收、进入欧洲核心市场，可以说，翰森制药直接改写了国产药企的价值逻辑。
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创新再创新
掘金万亿市场
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看似一小步，实则行业一大步。之前，国内药企出海往往是“赚个首付款的热闹”，翰森制药则走出另一条路：拿到欧盟上市许可，相当于跳过“低价授权”的初级阶段，直接以自主产品参与全球市场竞争。
过去，国内药企想进欧美市场，要么被中间渠道分走大部利润，要么定价上打对折才能挤进去。现在，翰森制药直接敲开了市场大门，有效提振了国产药业的国际声誉，给整个行业蹚出一条新路。
众所周知，创新药研发投入大、周期长、回本慢，是一项长期事业。那么，翰森制药如何做到的？答案是沉下心来坐冷板凳、攻关核心技术、抢占前沿市场。在创新再创新中，才有今日成绩。2026上半年，公司依旧保持大额研投，研发开支17.39亿元，同比增长20.7%，占总收入比20.9%。
同时，卡对赛道，市场红利为翰森制药继续腾飞创造了有利条件。
据普华有策预测，受人口老龄化、城市化及不健康生活方式等因素影响，癌症疾病负担持续加重，全球抗肿瘤药物市场规模迅速扩大，2020年约1670亿美元，2025年增至约2950亿美元，复合年增长率11.9%，预计2035年将达7249亿美元。
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从跟随到引领
全球拼价值
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综合来看，管线梯队层层递进，商业化能力持续夯实，出海步子越走越稳，翰森制药已经不是过去那个跟着行业节奏走的跟随者，开始变成能左右行业格局的参与者、乃至引领者。
从“仿制药打底”到“创新药挑大梁”，从“国内卷价格”到“全球拼价值”，翰森制药也是整个中国医药产业升级的缩影。
管线不注水，业绩不掺水，核心技术打底！无论国内还是国际，只要功夫真实力硬，自然牌桌上就有一席之位。
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