文源 | 源Auto

作者 | 潘卓伦

“本公司筹划以发行股份的方式购买一汽股份持有的某整车合资公司的部分股权，并募集配套资金。”

广汽集团9月14日证券停牌的原因揭晓，与媒体疯传的广汽、一汽合并重组差十万八千里，主角是一汽股份旗下的“某整车合资公司”。天眼查APP显示，一汽股份控制的整车合资公司共有一汽-大众汽车有限公司以及一汽丰田汽车有限公司两家。

根据公告，假如交易完成，一汽股份将成为广汽集团第二大和具有战略影响力的股东。简单来说，就是广汽集团将通过增发的形式购得一汽旗下某整车合资公司的股权，而这些增发股份将令一汽成为广汽的第二大股东。

“本次交易不构成本公司实际控制人变更，不构成重组上市，截至本公告披露日，本次交易尚处于筹划阶段，存在不确定性。”广汽集团在公告中表示。

关于这笔交易，9月15日《财经》杂志报道称有消息人士向其透露，公告中的“一汽旗下某整车合资公司”指的是一汽丰田汽车有限公司，交易落地后，一汽丰田主体继续存续，股东变为一汽股份、广汽集团与丰田系，丰田汽车将成为一汽丰田第一大股东。

“交易不会促成广汽丰田与一汽丰田合并。”《财经》杂志援引消息人士表示。

虽然《财经》杂志也表示上述消息未获得包括丰田中国等相关方面的确认，但从广汽集团、一汽股份各自的业务状况看，确实一汽丰田是相比一汽-大众可能性更大的“某整车合资公司”，而从“南北丰田”的市场处境出发，合并的必要性也远不如合作。

毕竟，广汽集团已经有将丰田电车卖成长期爆款的案例。

根据由经销商提报给车企的第三方零售量数据，广汽丰田铂智3X在今年8月卖出9216辆新车，自2025年3月上市以来第三次迫近月销万辆关口。在2025年10月、11月以及2026年4月，这款丰田纯电动SUV都交出过1万辆以上的月销量成绩。

作为对比，另外一辆在2025年成功实现月销量破万的合资新能源车——东风日产N7，首次突破万辆爆款分水岭后就后继乏力，进入2026年以来的最高月销量成绩为1635辆。

如果用蔚来创始人、董事长兼CEO李斌的话来说，广汽丰田铂智3X是一款成功走出“新车死亡谷”的真正爆款。

“以前一款成功燃油车可以持续卖5到7年，投资分摊周期长。现在芯片、电池迭代，整车就要跟着迭代，不迭代就过时。现在很少有新车能热销一年，太难了。”

李斌在今年4月的智能电动汽车发展高层论坛上表示，新车发布的时候热度最高、订单集中，但产能爬坡需要时间，等产能、供应链终于爬上来，需求已经掉下去了，“一款车型浪费几个亿很正常，厂家没赚到，供应链也没赚到”。

回归到广汽丰田铂智3X，在首次月销破万后的第10个月，该车有望第三次跨过爆款合格线，这是当下新能源车赛道里的少数，更是合资阵营中的独苗。

当然，广汽丰田也不是每一次都灵。例如第二款大量融合广汽集团电动化技术和供应链资源的铂智7，在配置和价格诚意相比铂智3X有过之而无不及的前提下，今年3月上市后月销量最高为4637辆，平均月销量不足3000辆。

但即便成功率降低到目前的50%，广汽丰田仍然是合资车企中的电动化转型榜样，尤其是对于一汽丰田来说。

近一年（2025年9月—2026年8月），一汽丰田累计卖出33724辆新能源车，约为同期广汽丰田的30%。同样挂着丰田“牛头标”，终端起售价同为略高于10万元的水平，但销量差了两三倍，一汽丰田和广汽丰田的差异，只能从产品力上找答案。

以一汽丰田卖得最好的纯电动车bZ3和广汽丰田铂智3X为例，两车的官方指导价均为10.98万元，但后者除入门版车型标配自动泊车，从次顶配车型开始标配激光雷达以及城市领航辅助功能。反观丰田bZ3，其全系除了顶配车型都没有配备自动泊车、领航辅助等驾驶辅助功能。

广汽丰田铂智3X能在相仿价格里给到更多迎合消费者喜好的智能化配置，显然是因为相比一汽丰田bZ3，其成本控制能力更优秀。从两车的底子出发，广汽丰田铂智3X的研发生产基本在广汽集团的“武器库”里就能闭环，而一汽丰田bZ3则还牵扯到比亚迪。

根据公开资料，一汽丰田bZ3由比亚迪丰田电动车科技有限公司主导研发，“三电”（电池、电机、电控）硬件有非常浓厚的比亚迪色彩。一款车型多了一个利益方参与，自然需要在利益分配上顾虑更多。

至于一汽丰田为什么不能像广汽丰田一样向合资中方“借”技术和资源，这估计就得问一汽了。相信如果不是到了不服气不行的地步，一汽是不会答应让别人掺和到一汽丰田里的，毕竟这家合资车企再不济，截至2025年都还在保持连续三年销量微增，并为一汽贡献利润。

不过话说回来，不花一分钱现金就给一汽丰田找来广汽这个丰田电车救星，还“顺便”成了广汽的第二大股东，一汽确实挺会做买卖的。

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