前几天和一位在券商工作的朋友吃饭。他说了句让我琢磨了很久的话。

“行情最差的时候，营业部门可罗雀，连开户的都见不着几个。但恰恰是那些时候，才是真正该认真看盘的时候。”

我问他为什么。他说，因为牛市从来不会在大家兴高采烈的时候悄悄启动，它总是在一片死寂中，冷不丁地冒出来。

这话听起来像常识，但在市场里待久了的人都知道，常识往往是最难做到的。

绝望到底是什么样子

什么叫极度绝望？

不是跌了百分之十、二十，账户有点难看。真正的绝望，是那种从骨子里渗出来的冷。

是打开交易软件看到满屏绿油油，心里已经没有波澜了。是身边所有聊股票的人都沉默了，聚会时谁提股市谁就是扫兴。是论坛和股吧里不再有人喊抄底，取而代之的是各种段子和自嘲。是券商营业部门可罗雀，开户数跌到冰点，基金发行失败成了家常便饭。

更关键的信号来自政策。当市场跌到一定程度，各种利好开始密集出台。降准降息、减税、喊话、限制做空，能出的牌全出。但你会发现一个奇怪的现象：利好出来之后，市场不但不涨，反而继续跌。

这就是绝望的顶点。

因为在这个阶段，所有该卖的人都已经卖了。剩下的要么是彻底躺平不动的，要么是已经被深套到麻木的。市场的成交量萎缩到一个极低的水平，像一潭死水，扔什么石头进去都激不起涟漪。

这个时候，如果你还有仓位，你会开始怀疑自己。你会想，是不是这个市场真的完了。你会把手机上的行情软件删掉，逼自己不去看。你甚至会想，等回本就再也不碰股票了。

每一个经历过完整牛熊周期的人，都经历过这种时刻。

绝望里藏着什么

但恰恰是在这种所有人都绝望的时刻，市场正在悄悄完成一件重要的事：筹码的转移。

那些在低位买入的聪明资金，他们不会在行情火热的时候进场。恰恰相反，他们在所有人都抛弃股票的时候，在默默地、一点一点地收集筹码。

这个过程是极其隐蔽的。因为成交量低迷，所以大资金的买入不会引起价格的明显波动。你感觉不到任何异样，每天看到的依然是死气沉沉的盘面。但如果你去看数据，会发现某些板块、某些个股，开始出现一些不寻常的迹象。

比如，不再创新低了。比如，偶尔会出现一些莫名其妙的放量阳线。比如，某些行业的龙头股开始先于大盘企稳。这些细节，在绝望的氛围里，显得那么不起眼，甚至会被当作又一次“诱多”而被忽略。

但行情的种子，就是在这些不起眼的细节里，慢慢发芽的。

为什么会这样？因为市场的本质是周期。涨多了要跌，跌多了要涨。这是最简单的道理，也是被反复验证的规律。当市场的悲观情绪释放到极致，当所有利空都被充分定价，价格里已经包含了最坏的预期。这个时候，任何一个微小的边际改善，都可能成为行情启动的催化剂。

而这一切发生的时候，大多数人还沉浸在绝望里，浑然不觉。

为什么大多数人注定错过

我知道，道理说起来简单，但真到了那个时候，大多数人还是抓不住。

因为绝望会以各种方式摧毁你的判断力。

第一种，是恐惧。当市场持续下跌，账户亏损不断扩大，恐惧会占据你的大脑。你不再思考价值，不再分析基本面，你只想尽快逃离这个让你痛苦的地方。于是在最不该卖的时候，你卖了。

第二种，是麻木。跌得太久，亏得太多，你干脆不看账户了。你告诉自己，就当这笔钱不存在了。这种逃避看起来是自我保护，实际上让你彻底失去了对市场的感知。当机会真的来临时，你浑然不觉，完美错过。

第三种，是怀疑。你开始怀疑一切。怀疑经济，怀疑制度，怀疑自己当初的判断。你觉得这次不一样了，市场永远不会好了。这种怀疑一旦根深蒂固，即便是明确的底部信号出现，你也不敢相信。

这三种情绪叠加在一起，注定了大多数人在最应该贪婪的时候，恰恰是最恐惧、最麻木、最怀疑的时候。

而市场，恰恰是利用这三重情绪，完成了对散户的收割。它在所有人恐惧的时候慢慢吸筹，在所有人开始相信的时候加速拉升，在所有人疯狂的时候悄然派发。

在绝望中应该做什么

那么问题来了。如果你也身处绝望之中，该怎么做？

第一，接受绝望的存在，但不要被它支配。

承认现在的市场确实很难，承认自己的亏损确实让人难受。但不要让这些情绪影响你的操作。你可以不看盘，可以暂时远离市场，但不要在最绝望的时候做出重大的卖出决定。因为这个时候做出的决策，往往带着浓重的情绪色彩，事后大概率会后悔。

第二，把注意力从价格转移到价值。

在下跌中，价格每天在变，看得越多越焦虑。但价值是相对稳定的。花点时间重新审视你持有的东西。如果它的基本面没有恶化，如果它的竞争优势还在，如果它的估值已经跌到了历史低位，那它现在的下跌，只是市场情绪在给它重新定价，和它本身的好坏没有关系。

你甚至可以问自己一个问题。如果现在我不是持有它，而是空仓，我愿不愿意以这个价格买入？如果答案是愿意，那你现在最不该做的事情，就是恐慌卖出。

第三，留好子弹，分批布局。

如果你还有现金，不要一次性打光。底部是一个区域，不是一个点。没有人能精准抄到最低点。分批买入，既能降低平均成本，又能给自己留下容错的空间。

更重要的是，分批买入能让你从被动的“等待解套”，变成主动的“布局未来”。这种心态上的转变，在市场转折时尤其珍贵。

第四，保持耐心。

底部的磨人程度，往往超出所有人的想象。它不会因为你已经亏了很多就对你手下留情。它可能磨上几个月，甚至一两年。但只要你确认自己手里拿的是好东西，而且买入的价格足够低，那时间就是你的朋友。

结语

牛市都是在极度绝望中诞生的，这句话不是在给你灌鸡汤。

它是在告诉你一个市场运行的底层规律。当所有人都绝望的时候，意味着卖压已经释放殆尽，意味着价格已经跌到了大多数人都不愿意再看一眼的位置，意味着风险已经大幅释放。这个时候的市场，就像一个被压到极限的弹簧，只需要一点点的力量，就能弹起来。

但能不能等到那一刻，能不能在那一刻还留在场上，能不能在那一刻手里还有子弹，取决于你在绝望中的选择。

那些在牛市里赚到大钱的人，不是因为他们有什么神奇的能力。他们只是在所有人恐惧的时候，保持了那么一点点清醒。在所有人放弃的时候，坚持了那么一点点耐心。

这一点点，就是他们和大多数人之间，最终拉开巨大差距的原因。

市场不会永远涨，也不会永远跌。周期的钟摆从来不会停在中间。它摆向恐慌的幅度有多深，摆向贪婪的幅度就有多大。

你现在所承受的每一次煎熬，都是未来收益的入场券。只是这张入场券，需要用耐心来兑换。

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本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院研究员武泽伟。

编辑：胡伟