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文｜南如珉 编辑｜朴芳

曾经的“影视一哥”，被接手了。

这无疑是电影行业一个重要的转折点，一个标志性事件。因为华谊兄弟无疑是电影行业的重要参照物，它的倒下，映射出当下行业进入了一个新的纪元。伴随着整个产业链的寒冷，华谊兄弟的下场，无疑是当下行业的一个真实写照。至此，曾经的影视巨头公司基本完成了一轮洗牌。

曾经的影视一哥——华谊兄弟

9月16日，华谊兄弟突发公告，该公司董事会审议通过与华人文化签署《重整投资协议》及《补充协议》的议案，确认华人文化为公司预重整案重整产业投资人。若重整顺利实施，公司控股股东将变更为华人文化，实际控制人变更为黎瑞刚。

虽然还没有走完流程，但基本可以提前宣布，曾经华谊这个影视一哥，影视第一股，甚至是影视的半壁江山，它的时代正式落幕了。没有什么突然轰然倒塌，只有一步步地瓦解，华谊兄弟的崩盘，跟行业内绝大部分巨头的路径是相近的，亦是见证了行业兴衰20载。

从数据来看，华谊兄弟在2015年6月，市值达到了最高峰，曾一度接近900亿体量。而此时此刻，其市值仅剩下48.28亿，市值蒸发了95%，这种幅度的崩盘，基本也属于的真实写照，泡沫的破裂，市场的寒冷，让这个曾经的巨头倒下。

首创于1994年的华谊兄弟，早年间王中军、王中磊跟冯小刚强强联合，打造了一系列贺岁档经典电影，一举奠定了行业一哥的位置。巅峰期更是网罗近半艺人经纪。但近年来，自2018至2025年连续八年亏损，累计亏85亿元，最终在2026年4月30日正式“戴帽”。

按照实际操作项目来说，华谊兄弟早已名存实亡。近三年来，自己主控的项目仅有《来福大酒店》，票房为5645万。联合出品的项目有《志愿军3》、《长安的荔枝》、《向阳花》、《749局》、《狗阵》、《分手清单》等，不仅大部分都是亏钱，且数量已经大幅下滑。严格意义讲，华谊兄弟已经慢慢不再是影视公司了。

接盘的华人文化，则是资本运作的高手，旗下拥有正午阳光、邵氏兄弟以及UME影院。在近年行业遇冷之际，华人文化依然顶住了压力，完成了不错的营收。在2023至2025年，华人文化营收分别为45.71亿元、40.22亿元、31.78亿元；净利润分别为2.87亿元、3.63亿元、2.97亿元。截至2025年末，公司净资产66.91亿元。于此刻来讲，这份成绩单已经非常难得。

两者的合并，可能不是寒冬里的抱团取暖，而是各有各的无奈和盘算。于华谊兄弟来看，这仿佛是等来了救兵，有望盘活整个链条。于华人文化来看，并非简单的救场，更像是一次精准的产业抄底。尽管华谊兄弟手里并没有什么值钱的资产，但华人文化用极低成本，拿下一张A股上市平台的门票，并补齐自身在电影制片端的短板，或许这才是它们所看重的。

巨头公司相继倒塌

倘若时间回到10年前，电影行业刚好处在最璀璨的时刻。当年的巨头公司，分别有华谊兄弟、万达、博纳、乐视、北京文化、光线等。外加陆续进场的互联网公司猫眼、阿里（现改为大麦）。如今10年过去，行业发生了翻天覆地的变化，巨头公司也是经历了一轮彻底的洗牌。

伴随着华谊兄弟被接盘，也意味着一个时代彻底告一段落，曾经几大巨头的时代已经翻篇。如今10年过去，再回看这些公司，无不透露着唏嘘和感慨。

首先华谊兄弟自不必说。万达影业已经于2023至2024年被儒意影业收购，完成了一个令人咋舌的“蛇吞象”表演。遥想曾经的万达影业是何其豪迈，这种一掷千金的打法，尤其是横扫千军的院线实力，让它无往不利，成为绝对的霸主。如今万达时代彻底终结。

再看乐视影业，这个曾经巨大的互联网影视公司，最终形成了一股空前的泡沫。遥想当年，也是何其辉煌的存在。2016年发行11部影片全部票房过亿；建立强有力的地推发行模式，一直影响至今；签约张艺谋合力打造作品；打造《小时代》等多部卖座项目。来也匆匆去也匆匆，如今乐视早已退出历史舞台。

北京文化的传说至今还耳熟能详，接连押注《战狼2》、《流浪地球》、《我不是药神》、《你好，李焕英》等超级爆款，让北京文化成为了“爆款制造机”。如今伴随着《封神》系列等多部项目的崩盘，伴随着一系列财务问题，早已泯然于众人，退出一线公司的行列。

博纳的崩盘则是螺旋式，成也主旋律，败也主旋律，靠着《长津湖》、《红海行动》、《中国机长》、《智取威虎山》的大卖而起家，也靠着《蛟龙行动》、《四渡》等项目的崩盘而衰败。如今博纳旗下的影院在关门，巨额的亏损影响到了整个公司布局，已经处于一个非常艰难的位置。

唯有一个活下来的，那便是光线了，单凭一部《哪吒》就足以让光线继续立足行业10年。如果非得说光线做对了什么，那么就是：谨小慎微！哪怕在大泡沫时代，光线也罕有打造大成本巨制电影。凭借青春片+动画的精准策略，光线的风险意识做到了极致。

曾经的巨头相继陨落，但新兴公司却又难以完成接力，行业处在青黄不接的阶段。或许是周期原因，导致了影视行业的停滞，又或许是行业自身问题，总之，此刻电影行业再一次进入了十字路口，但市场的逻辑从未变过：内容为王。