具身智能，从未被如此关注。

作者 | 笔锋

来源 | 投资家（ID：touzijias）

具身智能，从未被如此关注。

最近一场围绕“技术真实性”与“商业化造假”的争议，让平静已久的机器人圈罕见地“掀桌子”。从“攒局型”公司，到关联交易，再到收入真实性，一连串敏感词被抛出来，短短几天，行业情绪迅速升温。这场争议本身，还有待进一步厘清，但它意外戳中了当下机器人产业最敏感的一根神经，当资本开始疯狂追逐具身智能，究竟什么才算真正的商业化？

就在这个问题被反复讨论的时候，一位机器人圈低调数年的科创界的“扫地僧”，正迎来IPO大丰收。短短一周，两个好消息接连传来，由“大疆教父”李泽湘旗下的XBOT PARK孵化、历经15轮融资、身后站着半个中国VC圈的海柔创新，默默更新了招股书，向港交所发起冲击。与此同时，同为李教授早期孵化的本末动力，也顺畅通过港股上市聆讯，冲击“直驱第一股”。

李泽湘门下的两大硬科技独角兽，一前一后叩响资本市场的大门，也算是为当下的“硬科技焦虑”注入了一剂强心针。

一

中国顶级VC圈都下场了。

海柔创新的传奇，源于三个硬核工科男的命运交汇。1989年出生于安徽的陈宇奇，在香港理工大学读本科时，与学弟房冰在导师的课堂上因合作科研项目结缘。2014年，刚毕业的两人，拿着母校20万元的跨境创业种子基金，成立了普格精密。靠着硬核的光通信控制模块技术，他们竟然一举拿下了NASA、贝尔实验室和华为的订单。

但陈宇奇心里，始终念念不忘的是机器人。在苏黎世联邦理工学院攻读机器人学硕士期间，他结识了同窗校友徐圣东。徐圣东毕业于浙大机械系，曾在顶级学术会议上发表多篇论文，是典型的技术天才。为了彻底做出一款能改变物理世界的机器人，陈宇奇甚至连硕士学位都没拿，就毅然选择回国创业。

2015年，陈宇奇花整整三个月实地跑遍了北京周边30多个物流仓库，看到无数拣货员推着小车每天徒步十多公里，这让他深受震动。于是，三人提出了一个在当时看来简直是“过于离谱”的构想，放弃搬运货架，做一种能自主攀爬到货架顶部、精准抓取单个料箱的机器。“毫米级的定位精度，还要在几米高空行进中保持稳定，这技术根本不可能商业化”当时行业里冷嘲热讽声一片。

但科创界“扫地僧”李泽湘，却被这三个年轻人的死磕精神打动。XBOT PARK基金果断给出了种子轮投资，并把他们拉进了东莞松山湖机器人基地。有李泽湘在场地、供应链和技术指导上的背书，这三个学霸仅用半年就啃下了第一代样机，并创造了“箱式仓储机器人（ACR）”这个全新品类。

随后，一个被投融资圈称为“接力狂欢”的奇观诞生了。从2016年成立到2026年，海柔创新硬是拿下了多达15轮融资，背后的豪华阵容令人砸舌，五源资本、源码资本、红杉中国、今日资本、IDG资本、泛大西洋投资……几乎半个中国顶级VC圈都下场了。连向来以投消费著称的“创投女王”徐新都亲自下注，甚至评价陈宇奇是“一根筋、死磕到底的人”。

资本狂热的逻辑很简单，海柔创新创造并统治了一个叫“箱式仓储机器人（ACR）”的新品类。截至目前，海柔创新在全球部署了1800+个项目，不仅拿下联想年产值超500亿的武汉工厂，甚至一举吞下了全球ACR市场超30%的份额，高居全球第一。

在陈宇奇、徐圣东和房冰这三个年轻人改写仓储机器人轨迹的背后，站着一个贯穿中国硬科技创业史的灵魂人物——“大疆教父”李泽湘。

二

李泽湘，带出了一个时代。

在创投圈，李泽湘被誉为科创界无声的“扫地僧”。从港科大教授到XBOT PARK基金的发起人，他走通了一条全中国独一无二的“教授+孵化器+硬科技创业”的闭环链路。

外人眼里，他本该是陪大疆站在聚光灯下数钱的那个人，他一手带出学生汪滔，是大疆最早的天使投资人，还一度出任大疆董事长。可大疆称霸全球无人机市场之后，他转身回了东莞松山湖，办起一个机器人基地，一茬一茬地陪学生创业，一陪就是三十多年。

李泽湘，1979年从中南矿冶学院毕业后，赴加州大学伯克利分校攻读工程学博士，培养了对技术本质和可落地价值的敏锐判断。90年代初回国后，他在香港科技大学任教，同时开始尝试将科研成果转化为产业项目。而真正让李泽湘“创业教父”名声大噪的，是他与学生汪滔共同创办的大疆创新。

早年，李泽湘看中“无人机狂热者”汪滔动手能力强，指导他参加机器人大赛拿奖，还破格招录为学生。2006年，汪滔在李泽湘鼓励下创办大疆，当时的大疆技术尚未成熟，团队资金紧缺，市场前景不明朗，但李泽湘看准了无人飞行技术潜力，从战略方向、资源对接到资金支持全程护航，甚至搭建人才网络。在他的扶持下，大疆从深圳小办公室起步，成长为全球市场份额超70%的无人机霸主。李泽湘由此获得“大疆教父”称号，成为硬科技创业圈的金字招牌。

随着大疆的成功，李泽湘逐渐构建起一套独特的创业孵化体系。2014年，他在东莞创建了XbotPark机器人基地，实现了“基地+基金+学院”三位一体的孵化模式。他旗下的创业计划已支持区内及全球约50家公司，李泽湘身兼教育者、创业者、投资人三重身份。这种独特的孵化模式取得了惊人成效，他深度参与孵化的机器人相关企业至少已有65家。

那个时代的逻辑极度纯粹，寻找最顶尖的工科学霸，给他们资金、场地与东莞松山湖完善的硬件供应链，鼓励他们去死磕那些看似不可能的行业痛点。在李泽湘的庇护与背书下，年轻的团队，可以抛开短期商业变现的焦虑，用数年时间打磨一款颠覆性的硬件产品。正是这种“做硬科技、啃硬骨头”的信仰，打动了随后涌入的半个中国VC圈。

海柔创新的15轮融资长跑，是这套信仰被资本无限放大的缩影。顶级机构们接力棒式地下场，“创投女王”徐新甚至直言，愿意下注陈宇奇这种“一根筋死磕到底”的人。资本之所以愿意陪跑，是因为大家相信李泽湘系出产的硬科技冠军，能凭技术壁垒复制大疆的全球神话。

三

机器人最热的时候，是否到了最该冷静的时刻。

2026年，机器人几乎是港股最拥挤的赛道，一级市场往里狂砸钱。上半年，国内具身智能赛道融资935亿元，同比暴涨5倍。面对具身智能在资本市场的狂热，最近一场围绕行业内部的刀光剑影，反而是给一路狂飚的赛道，踩下的一脚急刹车，被点名的公司连夜发声明辟谣。几乎同时，投行圈传出消息，人形机器人IPO审核正在收紧，监管要求“验收入、验亏损、验技术”。

前不久，“人形机器人第一股”宇树科技上市首日暴涨629%，一个月后市值蒸发超2500亿元，给市场狠狠上了一课。此外，发改委上个月还专门提醒，要防止盲目跟风、一哄而上。经纬创投的王华东说得更直白，中国投资史上，从来没有过一个行业像具身智能一样，有那么多公司按那么高的估值融那么多钱。泡沫不会自己消失，但会自己说话。现在的一级市场已经开始分层，有订单、有现金流的公司排队上市，故事讲不圆的公司，融资越来越难。

商业嗅觉，往往比技术预判更为敏锐。上市敲钟的喜悦尚未散尽，二级市场的破发寒流与一级市场动辄百亿的估值狂欢，便构成了强烈的撕裂感，也顺理成章地引爆了这场关于“真实订单”还是“关联赞助”、关于“攒局”还是“做实”的撕扯。公开质疑的奇观背后，不过是资本退出窗口逼近时，硬科技企业为了争夺有限市场流动性，而拉开的防守战。

这场纷争，犹如一记闷棍，惊醒了被“具身智能概念”裹挟已久的高估值幻梦。当狂热的资本热潮，将机器人行业推至聚光灯正中央时，行业反而走到了最该冷静的时刻。潮水退去，机器人行业必须重拾对商业规律的敬畏。具身智能，从来不是靠公关口水战或资本拉抬，就能堆砌出来的空中楼阁，它本质上是一场比拼底座技术、工业级可靠性与真实落地场景的万里长征。只有挤掉泡沫、回归基本面，整个行业才能在冷静思考中走出靠热钱输血的怪圈，真正迎来属于硬科技的商业长跑。

毕竟，风口会过去，估值会变化，热搜也会消失。最后留下来的，还是那张最朴素的成绩单，客户愿不愿意买，买完还会不会再买，以及公司到底能不能赚到钱。