作者 | 谢美浴

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

三年之内，千亿公募兴银基金管理有限责任公司（以下简称“兴银基金”）迎来第四位掌门人。

9月23日，兴银基金发布公告称，黄德良不再担任公司董事长职务，董晓亮出任兴银基金董事长。据《中国基金报》报道，此番调整是控股股东华福证券集团的战略部署，旨在加强领导班子建设，增强专业力量，加快推进新发展战略落地。

管理层调整之外，这家千亿公募也正处在产品结构优化的关键阶段。截至2026年二季度末，兴银基金管理规模约1456亿元，但债券与货币合计占比近97%，权益类仅约44亿元。74只产品中，21只年内负收益，且多为权益类产品。规模靠固收撑起，权益短板仍有待补强。

不过，兴银基金在指数产品上的布局已初见成效，第二增长曲线逐渐清晰。对董晓亮而言，在三年四任董事长的节奏里，战略连续性从何而来，依托指数产品又能否真正做大第二增长曲线？

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三年四任董事长，

核心高管密集调整

此次卸任的黄德良，自2025年8月起兼任兴银基金董事长，至9月22日因工作调整卸任，任期不满14个月。

公开信息显示，黄德良是深耕银行、信托、证券等多元金融领域近30年的老将，1973年4月出生，职业生涯起步于兴业银行。1996年加盟该行后，先后在福州分行、总行财务会计部任职；2000年赴重庆筹建分行，历任计划财务部、同业部、公司部和投行部负责人，后升任重庆分行行长助理、党委委员。

2012年，黄德良转任兴业国际信托党委委员、副总裁。2014年起任华福证券党委副书记、总裁，任期超11年，深度参与了华福证券跨越式发展的关键阶段。2025年7月，他升任华福证券党委书记、董事长并继续兼任总裁；同年8月29日兼任兴银基金董事长。2025年12月起，任福建省金融投资有限责任公司党委委员，并拟兼任副总经理，不再兼任华福证券总裁。

图源：罐头图库

接棒者董晓亮同样是一位拥有近30年从业经验的行业老将，为厦门大学经济学博士，职业生涯横跨期货、证券、基金等多个金融领域。

简历显示，董晓亮先后在国贸期货、兴业证券、海通期货等机构任职；2013年作为核心成员参与圆信永丰基金筹建工作，并先后担任副总经理、总经理；2019年下半年转任世纪证券总经理；2022年加入太平基金担任副总经理；2023年7月出任厦门国贸资本集团副总经理。他目前还同时担任华福证券首席战略官、兴银基金全资子公司上海兴瀚资产管理有限公司董事。

图源：兴银基金公告

公告背后是股东方华福证券的统筹安排。黄德良身兼华福证券党委书记、董事长，当初赴任兴银基金本就属于“过渡性安排”；此次董晓亮接棒，则属专职担任。

把时间线拉长，这已是2023年以来兴银基金董事长岗位第三次易主。2023年5月，原董事长张贵云因工作调动离任，吴若曼接任，任职不到两年便于2025年3月29日“荣休”离任，由时任总经理易勇代为履行董事长职务；2025年8月，华福证券董事长黄德良出任兴银基金董事长，易勇结束代行职责；2026年9月22日，董晓亮接棒。

董事长之外，近年来兴银基金核心高管岗位也频繁变动。2024年4月，督察长郑瑞健因身体原因离任，吴真子接任；吴真子又于2026年5月因到龄退休离任，张庄波接任。2024年7月，总经理赵建兴因工作调动离任，由吴若曼代任半年，陈晓毅接任首席信息官；2024年12月，副总经理沈阳因个人原因离任；2025年1月，财务总监郑翊鸣因工作调动离任。

新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅认为，从公司治理逻辑来看，核心管理层的持续更迭首先会在组织内部形成持续的预期波动，原本已形成的权责边界、资源分配逻辑和长期激励框架，很容易在不同管理思路交替中被重新调整。每一次高层变动背后往往伴随治理层面的思路切换，原本围绕投研体系搭建、人才保留、长期考核机制推进的既定路线，也会因新的治理诉求介入而出现阶段性停顿甚至转向。

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聚焦指数产品赛道，

能否打造第二增长曲线？

董晓亮接手的是一个规模不小、但产品结构仍待优化的公司。

Wind统计显示，截至2026年6月30日，兴银基金管理公募规模约1455.96亿元，较2025年年中增长超300亿元，近一年规模增速超过30%。不过，兴银基金旗下货币基金规模约592.45亿元，债券型基金合计约819.08亿元，固收类占公募总规模约97%；而权益类产品合计不足50亿元，占比仅3%上下。

在这种偏科结构下，兴银基金权益类的投研薄弱面也被放大。Wind数据显示，今年以来，兴银基金74只产品中，21只年内负收益，大部分为权益类产品。

图源：Wind数据

兴银聚优智选混合发起A的跌幅较为突出，该基金成立于2024年6月17日，是一只偏股混合型发起式基金，基金经理乔华国自成立起任职。2025年，该基金曾以38.77%的年度净值增长率交出亮眼成绩单，全年利润410.01万元，截至年末规模约2269万元。

然而进入2026年，该产品业绩急转直下，Wind数据显示，截至9月24日，今年以来收益率为-24.44%，行业排名4825/4996；近一年收益率为-27.55%，行业排名4576/4772。仅2026年二季度单季，A类份额净值增长率就下跌21.82%，当期利润亏损348.39万元，A类资产净值从一季度末的1658.67万元缩水至二季度末的1200.85万元。

从持仓特征看，该基金呈现出明显的高仓位、高换手、港股偏好集中的特征。2025年二季度末的前十大重仓股集中在福晶科技、聚辰股份、源杰科技、新易盛等科技成长方向，单只持仓占比在2.85%至4.67%之间，行业配置相对均衡。但到2026年二季度末，重仓结构发生显著切换，重仓再鼎医药、福瑞医科、牧原股份、三生制药、中国东方航空位列前五，港股占据相当比重，覆盖医药、农牧、航空、消费等多个领域，前十合计占比约44%。

图源：Wind数据

此外，今年以来，兴银国证新能源车电池ETF、兴银智选消费A、兴银国证新能源车电池ETF联接A、兴银中证港股通科技ETF、兴银中证港股通科技ETF联接A、兴银消费新趋势A跌幅也超过15%。

不过，近几年，兴银基金持续丰富产品线，主动布局指数产品赛道，试图打造第二增长曲线。今年以来，兴银基金陆续发行科创创业人工智能指数、上证综指增强、创业板综指增强、新锐量化选股等产品。

而指数产品中，兴银上证科创板综合指数增强A成立以来表现较为亮眼，截至2026年9月下旬，A类份额成立以来涨幅20%以上，近一年收益率16.93%，同类基金中排名86/831。不过，截至2026年中期，该基金规模仅0.16亿元，属于典型的“迷你基金”。

图源：Wind数据

重仓方面，该基金持仓高度集中于半导体与AI算力方向。2026年二季度末前十大重仓股合计仓位达 32.12%，第一大重仓股为寒武纪，持仓占比 6.11%；其余重仓股包括海光信息、中微公司、澜起科技、中芯国际等，清一色为科创板半导体产业链核心标的。

兴银国证消费电子主题指数A成立以来涨幅也达到13.36%，该基金成立于2026年1月29日，成立初期规模较大，2026年一季度末A类份额约4374万份，但到二季度末A类资产净值已缩水至约 2903万元，规模下降明显。不过，该基金其中2026年二季度表现十分突出，单季度净值增长率超75%，大幅跑赢同期沪深300指数。

图源：兴银国证消费电子主题指数二季度报

此外，2026年6月，兴银基金将指数业务升级为“指定兴”指数品牌，搭建“宽基底仓+赛道弹性+港股补充+量化增强”四维布局。

袁帅指出，中小公募以特色主题指数产品作为权益突围的切入点，本身是非常贴合自身资源禀赋的选择，它不需要像主动权益那样依赖大量顶尖投研人员的长期沉淀，也能依托清晰的赛道标签在同质化严重的公募市场中快速建立差异化认知，借助特定产业周期的市场关注度快速形成品牌记忆点，用相对较轻的投入打开权益业务的突破口。

三年四任董事长，核心高管密集调整，兴银基金的管理层动荡折射出股东方在战略部署上的反复权衡。董晓亮的到任，带着华福证券“首席战略官”的身份标签，也带着近30年横跨期货、证券、基金的综合履历，但摆在他面前的，是一家固收占比近97%、权益投研尚待补强的千亿公募。指数产品线的“第二增长曲线”已见雏形，却仍受困于迷你基金、赛道波动和规模留存的老问题。管理层换帅可以带来新思路，但投研体系的沉淀、人才梯队的搭建、长期考核机制的落地，都不是一纸任命能够速成的。

你觉得董晓亮此次专职接棒，能不能带领兴银基金真正打开第二增长曲线？欢迎在评论区聊聊你的看法。