河北
10月2日，港股复市第一天全线走低：恒生指数收跌2.6%，失守24000点，创下近6个月最大单日跌幅；恒生科技指数跌2.26%。
汽车股集体承压——理想汽车跌超5%创上市以来新低，小鹏汽车跌约4.5%，小米集团跌4.6%，比亚迪跌2.6%，长城汽车跌1.5%。整车板块里唯一的例外是赛力斯（09927.HK）：早盘高开之后一路拉升，盘中一度涨超16%，最高触及40.92港元，午后虽有回落，收报37.34港元，仍上涨6.4%，总市值约650亿港元。
买盘理由写在乐鱼平台-乐鱼（中国）一站式服务平台里——鸿蒙智行问界业务升级战略合作签约仪式9月30日在深圳举行，10月1日官宣：华为与赛力斯达成新五年合作，联合组建问界业务专属团队。签约现场，华为余承东与赛力斯创始人张兴海并肩而立。这场签约，相当于给持续半个月的"分家"传闻画上句号。
时间线往回捋：9月15日，鸿蒙智行与问界同步宣布新模式——产品定义、产品设计、品牌营销、渠道零售、服务体系由赛力斯主导，华为终端转为参与赋能。
消息一出，外界纷纷解读为“华为退居二线”，部分鸿蒙智行门店将划归赛力斯，问界车主焦虑随之发酵，连二手车保值率都被算到了合作调整头上。9月24日，余承东公开回应：是赛力斯主动提出自己主导，华为支持。
9月28日的发布会的一个细节更耐人寻味——鸿蒙智行PPT里五个品牌排序，问界从最左侧C位挪到了末位。转眼，"华为赛力斯复合"冲上热搜第一。
新五年协议的关键词是“专属专营”：赛力斯已规划400家专属专营门店，问界用户已突破120万。用张兴海说法，这是全球高端豪华品牌的通行做法，是双方跨界融合的又一次创新。
资本市场愿意用真金白银投上一票，还有一层账：赛力斯的基本面正处在最难受的时候。2026年上半年，销量端倒还撑得住，上半年问界交付同比增长10.2%，全新问界M9交付7周破2万台，M9领世加长版起售价上探至64.98万元。
但公司营收575亿元、同比下降7.9%，归母净利润亏损17.17亿元，由盈转亏。二季度单季营收317.5亿元、同比下降27%，归母净亏损24.7亿元，其中计提资产减值损失18亿元，毛利率20.9%、同比下降8.6个百分点。
在这样的背景下，赛力斯靠一纸协议逆市大涨，恰恰说明市场最认的不是销量增速，而是确定性——华为的技术还在，问界的品牌还在，只是经营主导权换了手。
再回到文中开头，同一天汽车股为什么普跌？答案是刚出炉9月销量：传统旺季“金九”成色不足，比亚迪9月销售46.36万辆、同比增速从8月的18%回落到17%；小鹏销量4.13万辆、同比下降近1%，理想交付3.18万辆、同比下降6.3%。
另一方面，蔚来销量3.74万辆，增长7%；零跑9月销量10.57万辆，同比增长58.5%，连续三个月销量超过10万，稳坐新势力销量王座。从股价上看，蔚来今天涨1.8%，零跑涨0.5%。销量成绩单直接影响股价，但赛力斯最大的利好，还是和华为“破镜重圆”。
野村在报告里写得直白：电车行业已进入淘汰赛阶段。哪家车企今年销量下滑得难看，大概是先出局的那个；而此前股价“塌方”的赛力斯，因重新拥抱华为，成就了今日的大涨；能不能收复此前下跌失地，还是得销量来说话。
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