01、浙江夫妻，冲刺“电动越野摩托车第一股”

张雪机车创始人张雪的老东家要IPO了。

近日，浙江阿波罗运动科技股份有限公司（以下简称“阿波罗”）北交所IPO申请获受理，若成功上市，阿波罗将成为北交所“电动越野摩托车第一股”。

今年4月，张雪机车连续夺冠后，阿波罗创始人应儿在社交平台上发布了一则短视频，照片中，彼时还年轻的张雪代表阿波罗参赛并拿了第二名。应儿感慨道：“当年没能把张雪培养成赛车高手，却培养成了造车高手。祝贺张雪，也祝贺张雪机车夺冠。”

这牵出了张雪和应儿的一段渊源。在创办张雪机车之前，张雪曾在阿波罗度过一段非常重要的职业生涯。

2008年，在阿波罗冠名全国摩托车越野锦标赛武义分站赛现场，22岁的张雪还是一名“偏执”的摩托车迷。2009年，为了进入阿波罗，他用铅笔写下了一封求职信：“修过车，想赛车。不计岗位，不计薪酬，只求一个进厂的机会。”

没有学历，不符合任何一条招聘标准，但他还是被应儿破格录取了。进入阿波罗后，张雪从生产线维修工做起，试车、质量管理和产品研发，他一步一步往上走，后来成为项目经理，并主导开发了一款小排量越野摩托车。2013年，张雪决定离开，应儿送了他30套配件和2万元，张雪去了重庆，开启了自己的创业之路。

应儿自己，也曾走过一段弯路。2003年，淘宝网诞生，线上贸易爆发。应儿看到了风口，在金华市武义县泉溪镇金岩山工业区创立了阿波罗，一头扎进了外贸赛道。那时候哪个产品热就做什么，创业初期，阿波罗做过婴儿床、电壁炉、锅具、滑板车等不少产品，应儿后来回忆那段经历：“看似方向很多，路却越走越窄。”

直到2006年，应儿在海外市场注意到一款仿赛小跑车走红。她嗅到了机会，经过市场调研，她发现金华有完整的汽摩配产业链，为什么不能做越野摩托车？阿波罗就这样扎进了新的赛道。

但这条路并不好走。2018年，应儿站在十字路口，当时的燃油摩托车赛道上，春风动力、涛涛车业、华洋赛车等多位老玩家横亘在前，已经拥挤不堪。

她决定换道超车，全力投入电动越野摩托车。2018年启动研发，到产品真正落地，整整跑了3年。2021年，阿波罗自主研发的 “战”系列电动越野摩托车上市。

支撑这一切的，是应儿和她丈夫全身心的投入。招股书显示，阿波罗的实际控制人为应儿和徐凯，两人系夫妻关系，分别担任董事长和董事。应儿直接持有57%的股份，徐凯直接持有38%的股份，两人合计直接持有公司95%的股份，处于绝对控股地位。

02、一年卖了18万辆整车

阿波罗主营越野摩托车、非公路休闲车整车及配件，根据动力性质和应用场景的不同，产品分为三大类：电动两轮车（包括电动越野摩托车、电竞车）、汽动摩托车（主要为汽油驱动的越野摩托车）与全地形车（包括汽油驱动的全地形车和电动全地形车）。

真正让它出圈的，是成绩。

据中国摩托车商会数据，2023年至2025年，阿波罗连续三年位列我国非道路摩托车出口十强。高工产研发布的数据显示，2025年，阿波罗在全球电动越野摩托车的市占率约为15.06%。

财务上，公司营收从2023年的2.78亿元增长至2025年的5.88亿元，净利润从4184万元增长至6702万元。2026年上半年，营收3.07亿元，净利润为2700万元。

更值得注意的是，阿波罗97%以上的收入来自海外，主要市场包括欧洲、北美洲等地区，这是一家典型的“墙内开花墙外香”公司。

这几年，阿波罗销量爆发式增长。公司产品总销量从2023年的约6.99万辆，一路狂飙至2025年的18.83万辆；2026年开局势头依然迅猛，仅第一季度销量就突破了4万辆。其中，电动两轮车业务表现亮眼。2023年，该业务营收占比还只有42.78%，到了2026年第一季度，其营收占比已经达到了54.38%。

▲阿波罗主营业务收入构成情况，来源：公司招股书

如果与同行相比，阿波罗算是一个“小而美”的公司。从规模看，2025年，阿波罗营收远低于春风动力、九号公司、涛涛车业，但净利润率（11.40%）高于春风动力（8.78%）、九号公司（8.28%），仅次于涛涛车业（20.71%），其毛利率水平（26.13%）也与春风动力（26.94%）旗鼓相当。

翻开阿波罗的招股书，另一面浮现出来：毛利率连续下滑，2023年，其毛利率还能维持在29.34%，到2026年第一季度，毛利率已经降至23.3%。同期，其汽动摩托车毛利率从26.80%降至16.79%，全地形车毛利率从22.51%降至12.45%。

阿波罗表示，公司毛利率下降主要受市场竞争、主要客户价格要求、市场开拓策略，以及产品、客户销售结构变化等因素影响。为了把市场份额做大，留住大客户，阿波罗选择了“以价换量”。主动降价、接受低毛利订单、调整产品结构——这些动作在短期内确实换来了销量的增长，但也实实在在地侵蚀了利润。

在一个被本田、雅马哈、KTM等国际巨头牢牢把持的行业里，53岁的应儿硬是带着阿波罗冲了出来。但故事远未结束——毛利率持续下滑、夫妻合计持股高达95%、高度依赖海外市场等，这些问题正在成为资本市场对她新一轮的考验。