湖北
10月12日晚，海底捞公告称，公司同意向控股股东、董事会主席兼CEO张勇提供不超过1亿港元的无担保贷款，期限30天，利率为一月期港元同业拆息加60个基点，资金将于协议签订后三个营业日内一次性发放。
公告称，贷款仅用于张勇个人财务安排，不得用于购买海底捞股份等用途，公司认为该贷款不会影响日常经营，并可获得利息收入。10月13日早盘，海底捞股价一度跌超6%。
这笔1亿港元的贷款之所以引发市场强烈反应，与时间节点密切相关。就在一个月前，张勇妻子舒萍刚刚减持套现约27.51亿港元。
张勇已入籍新加坡，曾一度成为新加坡首富。海底捞上市以来，张勇夫妇曾多次减持套现。对于此次贷款与此前减持之间是否存在关联，目前尚无公开证据。此前，有投行研报将舒萍减持与离岸信托税务新规联系起来，但这一说法尚未获得官方证实。
张勇妻子此前刚套现27.51亿港元
据公司公告，就在约五周前，张勇的妻子舒萍以折价方式完成了一笔大规模股份减持，套现约27.51亿港元。彼时公告给出的理由同样是“股东个人资金需要和财务安排”。
本次减持完成后，张勇夫妇控制的控股股东集团持股比例降至45.49%。
事后，有券商分析指出，舒萍的减持行为或与离岸信托架构下的税务补缴需求有关。
2026年7月24日，财政部、税务总局发布《关于离岸信托个人所得税有关事项的公告》（2026年第21号），这是中国首次针对离岸信托个税出台的系统性规则。对于存量信托，公告设置了90日的申报窗口：2026年1月1日前离岸信托存续期间产生的收益，以及2023年以来装入信托的资产所涉应缴未缴税款，须在10月22日前申报缴纳，逾期将加收滞纳金。
然而，海底捞方面始终未就这一猜测作出官方回应，留下了解释的真空。
如今，张勇本人以个人身份向上市公司借款，进一步加深了市场对控股股东资金状况的担忧。
花旗在报告中指出，这笔贷款发生在控股股东（舒萍）减持股份仅五周之后，可能重新引发投资者对控股股东资金需求的担忧，预计短期内投资者情绪趋于负面。
主品牌火锅业务持续承压
此次控股股东借款事件的发生，正处于海底捞近年来经营压力不断累积的敏感时期。
2025年，海底捞实现营收432.25亿元，同比增长1.1%，增长几乎停滞；净利润为40.42亿元，同比下滑约14%，这是近三年来海底捞净利润首次出现下降。
2026年上半年，海底捞实现营收223.37亿元，同比增长7.9%；核心经营利润为25.13亿元，同比增长4.4%。虽然两项核心指标均实现增长，但增长动能主要来自外卖业务（收入20.51亿元，同比增长121.2%）及“红石榴计划”孵化的其他品牌（收入12.71亿元，同比增长113.1%），主品牌承压的基本格局尚未改变。
当期，主品牌火锅业务收入为178.37亿元，同比下降4.0%，同店销售额同比仍为负增长（-1.3%）。
与此同时，海底捞2025年以来屡次陷入管理层面的舆论风波。以2026年4月为例，一名工作六年的员工公开投诉，称因顾客投诉被门店强制自费购买礼物作为处罚。海底捞随后确认“情况基本属实”，并披露经排查核实存在4起类似事件，涉及金额虽仅千余元，但公司承认根源在于“董事会过度激励店长、弱化总部职能建设”。
在业绩放缓、舆情频发的背景下，海底捞对管理层进行了大范围调整。2026年1月，张勇重新出任CEO，原CEO苟轶群及三名老将退出董事会。这是海底捞近四年来第三次更换首席执行官——2022年杨利娟接任，2024年苟轶群接棒，2026年张勇回归，这样“四年三换帅”的节奏在大型上市公司中并不多见。
紧接着，2026年4月，杨利娟辞任特海国际执行董事兼CEO，并加入海底捞，统筹推动“红石榴计划”实施，被寄予厚望。从目前的表现来看，“红石榴计划”所孵化的新品牌虽然收入增速可观，但基数尚小，短期内难以弥补主品牌火锅业务的下滑缺口。
来源丨中国基金报、界面乐鱼平台-乐鱼（中国）一站式服务平台
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