江苏
美国财长贝森特最近在华盛顿一个论坛上承认：美国政府欠的钱已经约41万亿美元。政府也想搞一个“省钱还债”的计划，但打算等11月中期选举结束以后再公布。原因很简单：选举前要是说省钱、加税、砍福利，无论哪种方式，都很容易得罪选民。
但问题还是摆在那：2026财年，美国政府一年收上来的钱不够花，缺口大约2万亿美元，比上一年多出2180亿美元，涨了12.2%。每年光还利息，就要1.2万亿到1.3万亿美元。
真正可怕的是每年新增的利息，差不多等于墨西哥全国一年干出来的GDP。也就是说，美国政府每年先要拿出“一个墨西哥”去还利息。
但金岩石有一个抓眼球的说法，债也是财富。理由是：借来的钱不是白借，变成了高铁、新能源汽车，这不就是资产吗？
什么叫本末倒置？这就叫本末倒置。
借来的钱物化成了资产，债还在那。就像你刷信用卡买了车、买了房，车和房是你的，这个账单是要还的。还不上，车房会被拿去抵债，财富又归零了。把“借来的东西”直接当成“白得的财富”，是错把“上周”当成“商周”了。
那债务的本质到底是什么？
按李嘉图等价：债不是财富，是延后的税单。
这当然说的是政府债，因为只有政府才有资格征税，不仅仅有我们在一般意义上看见的显性税，比如个人所得税，还有一种更厉害的隐性税，这就是铸币税。
政府还债，通常有三条路：加税，这可以说是小概率事件；财政收入支付，这几乎不可能，无论是美日，还是中国，财政的支出都远大于收入；第三条路就是铸币税，印钞稀释债务。你看到物价普遍上涨，涨得比收入增加得快，那就是在分摊债务了。
在这种意义上，今天的债务，的确就是未来的税。
41万亿美元，这么大的债务多少年能稀释掉？
假定通胀率4%，按72法则，多少年能稀释掉一半？约18年。
如此说来，41万亿美元就不那么可怕了，这一条也适用于中国。
真正可怕的不是今天你欠了多大的债务，可怕的是债务利息涨得比财政收入快，利息支付占到财政支出的20%以上，慢变量就成了快变量，稀释这个词语就成了一场灾难——大通胀。
相信经济大国都有控盘的能力，但从长期看，债务本身不致命，致命的是利息开始成为经济增长的第一大买方。2026财年上半年，中国、美国、日本三大经济体，债务利息的增速都超过了财政收入的增速。
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