2026年3月，深交所一份董事会换届公告，把云南前首富李晓明家族的国籍信息正式暴露在公众面前。

公告显示，恩捷股份董事长登记名为“Paul Xiaoming Lee”，国籍一栏写着“美国”。

这家公司是做锂电池隔膜的，宁德时代和比亚迪电池里那层薄膜，很大一部分就是恩捷造的。2021年公司市值突破2800亿，李晓明家族以725亿身家坐上云南首富的位置。

但就是这样一个靠着中国市场做大的全球行业龙头，实控人家族六口人里五本美国护照，剩下那位也拿着美国绿卡。

我认为这件事真正让人不舒服的地方，不在于他们换了什么国籍，而在于他们赚钱的方式和花钱的地方完全割裂开了。

李晓明1958年出生在云南玉溪，早年在昆明塑料研究所做技术，26岁就当上了副所长，是当地年轻一辈里的技术骨干。

1989年，所里给了他一个公派留学名额，去美国马萨诸塞大学读高分子材料专业。那个年代国家外汇紧张，省吃俭用凑出外汇送人才出去，盼的是学成回来建设产业。

李晓明1992年硕士毕业之后，直接留在了美国当地企业做技术经理，没几年就办了入籍手续，成了美国人。弟弟李晓华也紧跟着赴美读书工作，拿到了绿卡。

1996年，李晓明以美籍外商的身份回到云南创业，和地方国企合资创办了红塔塑胶，做卷烟包装薄膜。靠着从美国带回来的技术，他很快拿下了国内六成以上的烟用包装膜市场。

当年外资企业能享受税收、用地等多重政策优惠。拿着国家培养的技术，换个外籍身份，回国享受外资红利。这笔账怎么算，我觉得每个人心里都有一杆秤。

真正让李晓明家族跻身顶级富豪行列的，是新能源这波风口。

2010年前后，国内新能源汽车刚刚起步，锂电池最核心的湿法隔膜几乎全靠进口。李晓明砸下重金成立上海恩捷，专门攻关湿法隔膜技术。

没几年新能源汽车产业爆发，宁德时代、比亚迪等头部电池厂拼命扩产，隔膜瞬间供不应求。

恩捷靠着提前布局的产能和技术，一口气拿下国内超过一半的市场份额，全球市占率最高时接近50%。

2016年公司借壳上市，2021年股价冲到316元，市值突破2800亿。当年营收80亿，净利润27亿，公司账上货币资金堆到130亿。

这些钱从哪来，答案很明确，九成以上收入来自中国市场。恩捷的核心客户全是宁德时代、比亚迪这类本土巨头，生产基地建在云南、江苏、江西等多个省份。

但赚到钱之后，家族的动向就开始变味了。

2020年8月，李家启动第一轮减持，套现约9.3亿。2021年5月第二轮，4.4亿。

2022年6月趁股价还在高位，又来了一轮集中减持，一次性拿走超过20亿。三轮加起来，家族从二级市场抽走了大约37亿现金。

卖股票之外还有股权质押。截至2024年底，家族成员质押的股份占公司总股本22%以上，一年内到期的质押融资余额接近24.75亿。

一边卖一边押，两个口子同时开。我认为这才是整件事最值得琢磨的地方。

减持套现在A股不算新鲜事，但一个家族在股价高位密集套现、高比例质押，同时家族成员的身份和居住重心早就搬到了美国波士顿，孩子读常春藤，在美国置办房产，这就很难不让人多想。

李晓明家族的情况曝光后，很多人想起了另一件事。

2026年1月3日，84岁的双星名人集团创始人汪海公开发布声明，宣布与儿子汪军、儿媳徐英断绝父子及姻亲关系。

汪海在声明中说得很直接，汪军与徐英均为美国身份，双星名人是国企改制后的股份制企业，属于中国人的民族品牌，绝不能由外国籍人士接班。

同样是家族企业，同样涉及美国国籍，汪海的处理方式是公开断亲，把品牌控制权留在国内。

李晓明家族的选择是继续留在国内运营，靠中国市场赚钱，但身份和资产的重心全搬到了太平洋对岸。

我觉得这两件事放在一起看，差别不在于谁更爱国，而在于对待中国市场的态度完全不同。一个把品牌当成需要守住的东西，一个把企业当成提取现金的工具。

还有一个参照。潘石屹家族的128亿资产通过离岸信托转移，同样在美国购置了大量房产。

税务机关手里握着CRS金融账户信息交换、受益所有人登记、上市公司公告三张网，2026年前5个月全国境外所得补税约130亿元。

这说明一个事实，国籍换了不等于税务责任就消失了。在中国境内产生的收入，该交的税一分都跑不掉。

回到恩捷股份这件事本身。

从法律角度讲，他们作为美籍股东持有A股上市公司股份，没有任何违规。减持套现也符合交易所的规则。

但我想说的是，法律合规只是最低标准。一家营收九成以上来自中国市场的企业，核心控制家族几乎全员外籍，这种结构对普通投资者的心理冲击是实实在在的。

几十万股民把钱投进恩捷，赌的是这家公司在中国新能源产业链里的位置。结果发现实控人家族早就把身份和居住地搬到了波士顿，赚到的钱大部分落不到国内。

这种心理落差不是排外情绪，而是一种被利用的感觉。你用中国的政策、中国的市场、中国的工人赚了钱，然后把财富和未来都押在了另一个国家。

普通人心里不舒服，是因为这里头有一种很明显的两头占的算计。

我认为这件事的核心矛盾不在于国籍本身，而在于利益分配的方向。企业家换国籍是个人自由，这个没什么好争的。

但当一个人或者一个家族一边享受着中国市场的红利，一边把身份和资产的重心全搬到太平洋对岸，这就不是简单的个人选择了。

恩捷股份在2026年上半年的经营情况其实在好转，营收86.71亿，从去年同期亏损9300多万成功扭亏。

公司还在赚钱，业务还在增长，但实控人家族的国籍结构这个问题不会因为业绩好转就自动消失。

A股市场有五千多家上市公司，实控人是外籍的不少见，但像恩捷这样全家五本美国护照加一张绿卡、深度绑定中国产业链的情况确实罕见。

这种结构合不合法是一个问题，市场认不认可是另一个问题。法律管的是底线，信任靠的是别的东西。