作者|梁耀丹 主编|赵妍

一家向小微发行的私募基金产品认购了6000万，9个月后，在上市公司准备赎回基金份额时，却发现短短一周内，该基金净值暴跌超过七成。事发后，上市公司找到私募公司，双方协商的结果居然是让一个第三方自然人兜底损失。

这一系列离奇的事件，近期发生在垃圾焚烧发电龙头环保（300867.SZ）身上。

2025年12月26日，圣元环保公告，公司下属全资子公司于2025年3月认购由私募基金管理人深圳深博信投投资管理有限公司（下称“深博信投”）发行的“深博宏图成长1号私募证券投资基金”产品，认购本金为人民币6000万元。2025年12月，就在圣元环保计划赎回基金全部份额的时候，圣元环保通过基金管理人发送的基金净值表发现，一周前单位净值为0.9215的基金骤降至0.2596，回撤高达71.83%。

圣元环保发现上述产品出现重大亏损以后，当日即成立专项工作小组展开调查。12月14日，圣元环保的专项工作小组人员前往深圳现场与深博信投沟通了解产品情况并核查亏损原因，深博信投提出由自然人温廷涛对圣元环保投资产生的本金损失承担连带清偿责任。

外界无人知晓，温廷涛与深博信投究竟是什么关系，另外，上市公司投资私募的巨额亏损，为何会由一名自然人承担连带清偿责任？更重要的是，当初的投资行为是如何做出决策的？截至目前，双方均未披露相关信息。

温廷涛的真实身份，很可能是长期活跃在资本市场的职业操盘手，其过往涉及多起民间借贷纠纷与证券操纵关联案件。这起事件背后，或许隐藏着一条横跨、操盘、私募违规运作的灰色链条。

1月5日，圣元环保披露，公司在前期已向温廷涛追回投资本金损失200万元，相关当事人在案件可能进入刑事阶段的压力下，于近日陆续再支付公司投资本金损失560万元。公司向深圳市公安局龙华分局报案并已被正式受理，目前案件正处于公安机关的受案阶段。

神秘兜底人的身份

在圣元环保的公告中，温廷涛的身份始终语焉不详。公告中唯一交代的信息是：温廷涛籍贯为河北省涿州市，以及身份证号码显示他本人出生日期为1977年11月13日。

根据深博信投工商信息以及中国证券投资基金业协会（下称“中基协”）备案情况，温廷涛既非深博信投的股东、高管，也非该机构的基金经理。

那么，温廷涛为何愿意承诺为6000万本金损失兜底？

清流工作室查阅裁判文书网发现，一位与“温廷涛”同名、同出生日期的人，从事股票配资、代客操盘业务，并出现在多起借贷纠纷中——个别借贷纠纷与炒股相关。

例如，一份判决于2020年的民间借贷纠纷民事判决书显示，陶某与高某是相识四十年的好友，陶某向高某转账用于共同理财，2017年，高某将部分资金汇入其哥哥的股票账户由操盘手温廷涛、朱瑞等人操作炒股，因连续跌停，股价从每股55.60元下跌至32.84元，账户总资金1800万元亏损达559万元——其中就包括陶某提供给高某的50万。事后陶某与高某对投资损失由谁承担有争议而对簿公堂。根据高某的说法，两人的投资是委托他人配资理财，温廷涛、朱瑞在内的操盘手在股票亏损后均承诺偿还亏损资金。

虽然这则民事裁判文书没有提到温廷涛的出生日期和籍贯，但在另一起“温廷涛”和“朱瑞”同时列为被告的民事诉讼中，温廷涛的出生日期正是1977年11月13日。

“温廷涛”不仅帮别人操盘炒股，还向其他炒股者提供资金。比如，2013年，“温廷涛”向颜某提供39万元“用于炒股”，借款后颜某始终不还款，最终温将其告上法庭。

值得一提的是，在著名“游资大佬”马永威操纵证券市场一案的行政判决书中，“温廷涛”这个名字也出现在涉案账户关联人中。判决书显示，马永威控制36个账户操纵“宝鼎科技”股价，通过多人银行账户与配资中介及证券账户名义持有人进行资金往来。其中，王某、王某艳的股票账户由其客户经理借给温廷涛使用，而温廷涛与马永威等人存在资金往来。

该案中，马永威通过连续买卖、虚假申报、对倒交易等方式，在2016年5月操纵 "宝鼎科技" 股价，累计盈利 877.89 万元，最终被证监会没收违法所得并罚款 1755.78 万元。不过，马永威的“劣迹”还不止于这一只股票，除了“宝鼎科技”，他还用类似手法操纵过“中水渔业”和“福达股份”等股票，被证监会多次处罚，罚没总金额累计近亿元，获得“游资收割机”的称号。

这些鲜为人知的司法信息，勾勒出温廷涛身份背景的大致轮廓：为圣元环保投资亏损兜底的这位神秘人士，很可能是长期为证券操纵提供配资资金与交易账户的职业操盘手。其兜底行为，更像是常见配资模式下的责任绑定——这种模式下，提供资金的一方与操盘手约定保本分成，一旦投资亏损则由操盘手承担兜底责任。

然而，根据《私募投资基金监督管理条例》，私募基金管理人不得将投资管理职责委托他人行使。假设基金管理人找到温廷涛进行配资炒股，则是赤裸裸地挑战监管红线。

根据上市公司的披露信息，深博信投确实存在违规违法行为。圣元环保表示，公司核实后初步结果显示，基金管理人运作过程中，存在越权交易、违反信息披露义务，甚至伪造基金份额净值信息等违法违规行为，基金托管人存在未履行监督核查义务的违规行为，导致投资人遭受重大损失。

私募投资迷局

回顾这笔私募投资，自始至终均疑点重重。

据圣元环保披露，圣元环保子公司作为单一投资者认购的“深博宏图成长1号私募证券投资基金”（下称“宏图成长1号”），投资范围主要包括权益类（类）、固定收益类（债权类）及期货和衍生品类产品。基金可以参与融资融券交易、将其持有的证券作为融券标的出借给证券金融公司，也可以通过柜台交易方式及其他交易互联互通机制投资于符合本合同约定的投资范围的品种。基金属于 R4 级(中高风险)投资品种。该基金的托管人为招商证券。

该基金也设置了多项风控约束条款，例如投资于同一资产的资金不得超过基金净资产的25%；发生触及止损线或预警线等重大事项时，基金管理人需在10个工作日内及时披露；基金管理人承诺当基金份额净值≤0.80元时，基金持有的存款、证券保证金等现金类资产合计不低于资产净值的50%等等。

然而，从基金的最终表现来看，多重风控措施并未发挥预警或止损作用。据圣元环保公告，截至2025年12月25日，基金最新单位净值为0.1846，累计净值增长率为-81.54%，亏损金额约4692万元，超过公司最近一个会计年度经审计净利润的10%。

清流工作室注意到，自“宏图成长1号”产品成立以来，曾出现在3家上市公司的前十大流通股东列表中。这3家上市公司分别是：中科通达(688038.SH)、中创环保(300056.SZ)和京基智农（000048.SZ）。其中，宏图成长1号在2025年中报进入中创环保和京基智农的前十流通股东名单，2025年三季度已退出；宏图成长1号于2025年三季度进入中科通达前十流通股东名单，最新持股情况暂未可知。

然而，在此期间，这三只股票均未出现较大的跌幅。放到市场牛市背景下，“宏图成长1号”出现如此大的亏损也较为罕见。

不仅是投资蹊跷，深博信投本身也是个“问题私募”。

此外，中基协官网显示，股东为张晓琴、刘顺飞，分别持股51%、49%，信息最后更新时间为2018年6月4日。但工商信息显示，就在一天后，该公司在2018年6月5日完成股权变更，张晓琴、刘顺飞将全部股权转让给李晓、李松涛等 5 名自然人及深信达技术创新法人股东，股权结构发生根本性变化。

根据《私募投资基金管理人登记和基金备案办法》，私募管理人的股东、合伙人、关联方发生变更时，应当在 10 个工作日内向中基协报告并更新登记信息。私募基金管理人的控股股东、实际控制人、普通合伙人等发生变更的，私募基金管理人应当自变更之日起30个工作日内向协会履行变更手续，提交专项法律意见书，就变更事项出具法律意见。

然而，整整7年过去了，深博信投的股权信息却始终未在中基协更新。

就是这样一个“草台班子”，圣元环保一次性投入6000万元，最终导致四千多万的损失。

清流工作室查阅到，圣元环保并非第一次使用闲置资金理财。圣元环保曾经通过认购股权投资基金成功押中投资摩尔线程、沐曦股份等明星股，也曾购买多个风险程度偏低的银行。唯独在私募产品投资方面，圣元环保的投资标的呈现出散乱的特征。

在深博信投之前，圣元环保还曾认购过卓岭基金管理(青岛)有限公司、福泽源（上海）私募基金管理有限公司和深圳博普科技有限公司3家私募公司的私募产品。

根据中基协信息，深博信投管理规模区间在0-5亿，卓岭基金管理(青岛)有限公司管理规模区间在0-5亿；福泽源（上海）私募基金管理有限公司管理规模区间在20-50亿元；深圳博普科技有限公司管理规模区间在50-100亿元。

也就是说，除了深博信投，圣元环保也投资过卓岭基金这样规模较小的私募。

值得一提的是，在12月12日知悉重大损失后，圣元环保并未第一时间将信息公之于众，而是拖到12月26日才披露信息。对此，12月27日，圣元环保及相关人员收到了厦门证监局出具的警示函。厦门证监局指出，公司知悉重大损失后未及时披露，迟至12月26日晚间才对外公告，违反了信息披露相关规定。

同样于12月27日，圣元环保控股股东暨实际控制人朱煜煊、朱恒冰作出补偿承诺，就“宏图成长1号”投资本金损失先行补偿，最终补偿金额为6000万初始投资本金的基础上，扣除届时该基金赎回到账金额和公司采取相关措施后实际追回的全部款项后的差额。补偿款最迟于公司 2025 年年度报告正式披露日之前支付完毕。

圣元环保的投资迷局，还在等待更多人来买单。