1月20日盘后，永辉超市的2025年业绩预亏公告显示，永辉预计全年归属于上市公司股东的净利润亏损21.4亿元，扣非后更是亏掉29.4亿元，创下近年亏损新高。

最讽刺的是，这份巨亏成绩单的背后，是永辉高调宣称“向胖东来学习”的转型之路。早在2024年，永辉新任CEO王守诚就公开表态，“永辉现在确实是属于学习胖东来的初级阶段”“永辉现在是胖东来十年前的水平”，并立下目标，要用2-3年走出生死线，5-10年成为国民骄傲的超市。可现实却是，越学越亏，越改越惨，29亿的亏损，成了永辉盲目复制胖东来模式最沉重的学费。

先理清一个核心：胖东来的模式本身没有问题，它能成为零售界的“神话”，靠的是“小而精”的极致深耕——聚焦河南许昌、新乡等区域，不盲目扩张，用高投入打造极致服务与商品品质，靠超高用户粘性实现盈利闭环。但永辉学胖东来，从一开始就犯了最致命的错误：只抄表面动作，不悟核心逻辑；只堆硬件投入，不顾自身根基，最终把胖东来的“蜜糖”，变成了自己的“毒药”。

永辉学胖东来为什么却陷入“越改越亏”的怪圈？

根据永辉公告，2025年全年深度调改315家门店、关闭381家门店，而搜索数据显示，截至2025年10月，永辉仅用526天就调改了累计200多万平方米的商业体，调改门店占比接近四成。这番大动干戈，自然是在对标胖东来，复制胖东来的“体验感”。

毕竟，胖东来以整洁的门店环境、人性化的布局著称。

可永辉忘了，胖东来的门店调改，是“小范围、精细化”的优化，且只聚焦核心区域，投入可控；而永辉的调改，是“全国性、粗放式”的铺张，不分区域、不顾门店盈利状况，盲目砸钱。

公告显示，仅门店调改的资产报废及一次性投入就达9.1亿元，停业装修导致的毛利损失又有3亿元，再加上关闭381家门店的资产报废、离职补偿、租赁违约金，这一笔笔开支，直接构成了亏损的“大头”。

更尴尬的是，永辉CEO宣称调改店客流平均增长80%，可这份增长并未转化为实实在在的营收，反而被巨额的调改成本彻底吞噬，形成“投入越多，亏损越多”的恶性循环。

究其原因，最根本的在于胖东来奉行的是“聚焦区域、小而精”的核心逻辑。胖东来深耕河南本地，门店数量不多、辐射范围集中，既能实现精细化运营，又能严控成本，哪怕高投入，也能靠高复购、高客单价摊薄成本。

永辉却是在全国布局，门店遍布各地，本身就存在“大而散、管理难”的问题，却非要在全国范围内大规模调改。

除了门店调改，永辉在供应链上的“抄作业”，更是雪上加霜。

为了对标胖东来的“品质驱动、裸价直采”，永辉启动供应链改革，围绕五大方向破解传统痛点。可这番改革，不仅没学到胖东来供应链的高效，反而陷入“短期缺货、毛利率下滑”的困境。

公告明确提到，供应链改革导致短期缺货，影响营业收入。这背后，是永辉忽视了一个关键：胖东来的供应链是“小而专”的，聚焦本地生鲜、日用，直采渠道成熟、冷链配套完善，且与门店布局高度匹配；而永辉的供应链是“大而杂”的，全国布局导致直采难度大、冷链成本高，盲目推进“裸价直采”，不仅没能降低成本，反而因为供应链衔接不畅导致缺货，再加上毛利率下滑，双重挤压利润空间。

所以，永辉学胖东来的误区就在于“忽视自身基因，盲目复制模式”。

胖东来的成功，从来不是靠“调改门店、优化供应链”这两个简单动作，而是靠“区域聚焦+员工赋能+用户信任”的底层逻辑——它不追求规模扩张，专注做好本地市场，给员工高福利、高分红，让员工用心服务用户，进而形成高粘性、高复购；而永辉的基因，是“规模扩张型”，却非要强行复制胖东来“小而精、高投入”的模式，相当于“让大象跳芭蕾”，不仅跳不好，还会摔得很惨。

我们都知道，胖东来从不盲目开店，每一家门店都经过精心调研，确保盈利可控；而永辉过去疯狂扩张，门店遍布全国，如今为了贴合“战略定位”，又大规模关闭381家门店，导致巨额违约赔偿和资产损失，这本身就与胖东来“稳健经营”的理念背道而驰。就连永辉CEO自己也承认，“永辉和胖东来的很多业务逻辑、管理机制存在很大差异，如果一味盯着胖东来现成的东西，确实拿不过来”，可即便认清了这一点，永辉还是陷入了“盲目抄作业”的陷阱。

永辉只看到胖东来的“高投入、高品质”，却没看到胖东来“区域聚焦、稳健经营”的底层逻辑；只学到胖东来的“表面动作”，却没悟到胖东来“用心做服务、用心待员工”的核心精髓。

没有任何一种成功模式是可以盲目复制的，胖东来的蜜糖，未必适合所有企业。

对于永辉而言，与其继续盲目抄胖东来的作业，不如先认清自身的短板，放弃“规模执念”，聚焦核心区域、优化现有门店、理顺供应链，找到适合自己的转型之路。