10月9日，香港交易所的敲钟声落下，北京奕斯伟计算技术股份有限公司（下称“奕斯伟计算”，01256.HK）正式挂牌主板，成为港股市场“RISC-V第一股”。

此次上市，奕斯伟计算发行约16.17亿股，发售价定为1.55港元，募资净额约23.86亿港元，开盘报1.53港元/股，截止午间收盘报1.6港元/股，市值约352.62亿港元。按2025年收入计，公司是中国最大的国产智能终端人机交互芯片产品提供商。

图源：百度股市通

现年69岁的王东升现身敲钟仪式。这位“京东方之父”在2019年退休后转身二次创业，如今借奕斯伟计算在半导体赛道再下一城。同一资本版图下，其兄弟公司西安奕斯伟材料科技股份有限公司已于2025年10月登陆科创板。左手A股、右手港股，王东升的芯片资本帝国已然成型。

不过，在敲钟的光环之下，奕斯伟计算仍有一道难解的题：第一大客户贡献了过半收入，公司更是连续三年累计亏损近49亿元。

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“RISC-V第一股”年入24亿，毛利率回升

随着DeepSeek等大模型的兴起，AI领域正经历前所未有的变革，算力需求呈爆发式增长，传统计算架构的局限性日益凸显。RISC-V作为新兴的开源指令集架构，凭借其独特优势，成为AI时代数字基础设施的“天选之子”，迎来新的发展契机。

奕斯伟计算便是采用新一代RISC-V计算架构，创新领域专用算法及IP模块，构建高效开放的软硬件平台，为全球客户提供系统级解决方案。

截至2025年末，奕斯伟计算已成功实现100余款系统级解决方案商业化，服务全球客户从2023年的75家增至2025年的134家。根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年相关收入计，公司是中国最大的RISC-V全定制解决方案提供商。

通过诸多客户，2023年至2025年，奕斯伟计算实现营业收入分别为17.52亿元、20.25亿元、24.31亿元，三年复合增长率约17.8%。

不过，奕斯伟计算也面临诸多挑战。

首先，在客户结构上，奕斯伟计算2023年至2025年，来自第一大客户（《招股书》中称客户A）的收入分别为14.38亿元、15.55亿元、15.70亿元，收入占比分别达82.1%、76.8%、64.6%。

数据来源：港交所聆讯后资料集、《招股书》

《招股书》特别提示，如客户A减少或终止合作，将对公司业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。根据《招股书》描述，客户A是一家在A股上市的领先物联网智能交互产品及专业服务提供商，市场普遍推断其为京东方。

其次，财务数据显示，2023年至2025年，奕斯伟计算的年内亏损分别高达18.37亿元、15.47亿元、15.16亿元，三年累计亏损约49亿元。

数据来源：奕斯伟计算《招股书》

奕斯伟计算坦言，由于RISC-V行业具有研发投入高、开发周期长等特性，规模经济效应尚未完全释放，叠加市场变动导致业绩波动、销售成本和运营开支变动，导致公司营收与净利波动。未来，公司将充分发挥行业生态系统协同效应，扩大解决方案应用场景，并以进一步拓展客户群体等方式扩大收入规模，力争早日实现扭亏为盈。

不过，在盈利能力方面，奕斯伟计算有所回升。2023年至2025年，公司毛利率分别为15.4%、17.7%和18.6%。公司解释称，2023年下滑主因“以价换量”抢占市场份额，叠加宏观经济疲软导致存货积压及减值增加；尽管2024年、2025年通过解决方案组合优化有所缓解，但整体毛利率依旧显著低于芯片设计行业40%至60%的常态水平。

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估值353亿，IDG、京东方为股东

虽然业绩亏损，但奕斯伟计算在一级市场上却备受青睐。《招股书》显示，2020年至2023年，奕斯伟计算完成了四轮融资，累计融资额超过90亿元。

2020年6月，公司完成A轮融资，融资金额达10亿元，投资方包括北京芯动能投资基金（有限合伙）、宁波梅山保税港区博华股权投资合伙企业（有限合伙）等。其中，北京芯动能的最大有限合伙人为京东方及国家集成电路产业投资基金。

2021年，奕斯伟计算连融两轮，B轮融资25亿元，投资方包括金石投资有限公司、中国互联网投资基金（有限合伙）等；C轮融资同样为25亿元，投资方包括华新投资有限公司、尚颀资本等。

2023年，公司完成D轮融资，融资金额高达30.26亿元，由金融街资本和国鑫创投联合领投，跟投方包括国家集成电路产业投资基金二期、亦庄国投等。

《招股书》显示，IDG通过博芯创成、博思纵横及博明伟业持股8.94%；京东方旗下芯动能持股5.78%；君联资本持股5.34%；国家产投基金二期持股5.16%；三行资本持股3.12%；博华资本持股2.93%。

按照长城战略咨询发布的2023年中国独角兽企业榜单，奕斯伟计算估值达到49.2亿美元，约合人民币353亿元。

值得注意的是，虽然奕斯伟计算仍处于亏损，但在“人才”方面花起钱来毫不手软。

《招股书》显示，2023年至2025年，公司向董事、监事及高级管理层支付的薪酬总额分别为1327.8万元、1073.6万元和3215.8万元，2025年显著上升主要由于以权益结算的股份支付开支增加。

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左手A股、右手港股，王东升的资本版图有多大？

王东升的创业故事，还要从1993年说起。

彼时，他带领员工自筹650万元种子基金，对北京电子管厂进行股份制改造，创立了北京东方电子集团股份有限公司，即京东方的前身。在他的带领下，京东方实现了从濒临倒闭到全球半导体显示领域领军企业的华丽转身。

2003年，京东方豪掷3.8亿美元收购现代半导体株式会社的TFT-LCD业务，一举跃入TFT-LCD领域，开启国产显示面板崛起之路。到2017年，京东方实现营业收入938亿元，净利润78.6亿元，同比大增284.34%，成功在全球半导体显示领域登顶，王东升也被誉为“中国半导体显示产业之父”。

创立京东方26年后，王东升于2019年6月卸任董事长一职。从京东方退休后，他并未停下脚步，而是毅然投身二次创业，创办了奕斯伟集团。这一次，他将目光聚焦在半导体产业的“缺芯”难题上，试图打造一个全新的半导体产业帝国。

奕斯伟集团官网显示，其业务主要涵盖芯片与方案、硅材料、生态链投资孵化三大领域。前两者分别由奕斯伟计算和西安奕斯伟材料科技股份有限公司（下称“奕斯伟材料”）两家公司为主体。

奕斯伟计算并非王东升旗下唯一一家登陆资本市场的公司。早在2024年11月29日，奕斯伟材料的科创板IPO申请已获受理，并于2025年10月正式登陆科创板。

奕斯伟材料主要从事集成电路用12英寸硅单晶抛光片和外延片的研发、生产和销售。据其财报显示，2021年至2025年，公司营业收入分别为2.08亿元、10.55亿元、14.74亿元、21.21亿元和26.49亿元；净利润方面，和奕斯伟计算一样仍处于亏损，分别为-5.21亿元、-5.33亿元、-6.83亿元、-7.38亿元和-7.38亿元，五年合计亏损约32亿元。

除了两家IPO公司外，王东升的奕斯伟集团还拥有庞大的投资版图。通过旗下的投资平台，对多家半导体领域的初创企业进行了投资，涵盖芯片设计、半导体设备、材料等多个细分领域。

目前，奕斯伟集团的投资已收获颇丰。包括已获超10亿元B轮融资的“成都奕成科技”、已科创板上市的“颀中科技”、浙江芯晖半导体装备基地、半导体检测设备“埃纳检测”、光通信芯片“国科光芯”、硅片耗材“欣晖材料”等。

王东升作为京东方的创始人，曾带领京东方成为全球半导体显示领域的领军企业。如今，在退休后二次创业的他，正试图通过奕斯伟集团打造一个全新的半导体产业帝国。左手A股的奕斯伟材料，右手港股的奕斯伟计算，王东升的IPO版图已然成型。你认为王东升能否续写半导体领域的传奇？欢迎下方留言讨论。