过去多年间，全国性股份制银行依托相对灵活的机制，走出了一段净利润持续快速上涨的黄金周期，远高于同期国有大行的净利增速

文｜《财经》记者 陈洪杰

编辑｜张颖馨

早年某全国性股份制银行掌舵者那句“赚钱赚到不好意思”，当年听似一句戏言，如今回望，已是行业难以复刻的高光。

据《财经》统计，2026年三季度，在A股上市银行中，六家国有大行的归母净利润增速为4.56%至7.1%，全面超过了九家全国性股份制银行在同期的归母净利润增速（-23.63%至4.52%）。

渤海银行（9668.HK）在H股上市，未公布归母净利润数据，该行在2026年三季度末的净利润为51.4亿元，同比增长3%。广发银行与恒丰银行均为非上市银行，亦未公布三季度的归母净利润数据。

六大行中，即便是归母净利润增速最低者——邮储银行（601658.SH，增速4.56%），都已高于全国性股份制银行归母净利润增速最高者浦发银行（600000.SH），后者这一指标数值为4.52%。

在行业人士看来，国有大行归母净利润增速显著高于股份行，核心来自多重优势：负债端成本优势突出，可以大幅度缓解资产端定价压力；资产扩张空间打开，大行得到注资后，其贷款增量可以持续领跑行业。

“另外，大行资产质量包袱更轻。近年来，大行持续出清不良资产，无需像部分股份行那样通过大幅计提拨备、消耗利润来处置存量风险，可以释放出更多利润。”有银行业人士告诉《财经》。

上市银行三季报显示，国有大行不良率分布在0.99%至1.29%，全国性股份制银行的不良率分布在0.94%至1.54%。

（来源：Wind；AI辅助制图）

六大行净利增速全面超过上市股份制银行

过去多年间，依托相对灵活的机制，全国性股份制银行走出了一条净利润高速增长的曲线，整体盈利增速大幅跑赢同期国有大行。

不过，10月31日，《财经》根据Wind（万得）梳理，九家全国性股份制银行在2026年前三季度的归母净利润增速在-23.63%至4.52%，已经全部低于国有大行4.56%至7.1%的增速。

（来源：Wind；AI辅助制图）

前三季度，光大银行（601818.SH）、华夏银行（600015.SH）、民生银行（600016.SH）、兴业银行（601166.SH）的归母净利润增速出现了负增长，分别是-23.63%、-18%、-14.78%、-3.79%。具体来看，2026年1月-9月，光大银行实现营业收入945.39亿元，比上年同期增长0.29%，其中利息净收入713.90亿元，比上年同期增长3.64%；手续费及佣金净收入138.76亿元，比上年同期下降10.49%。

光大银行归母净利润的下滑在于信用减值损失支出的大幅增加。1月至9月，该行信用减值损失的支出316.62亿元，比上年同期增长68.08%。另外，该行不良贷款余额仍有624.01亿元，比上年末增加116.59亿元；不良贷款率1.54%，比上年末上升0.27个百分点；拨备覆盖率143.67%，比上年末下降30.47个百分点。

华夏银行、民生银行归母净利润亦下滑多年。2026年前三季度，华夏银行归母净利润同比‌下降18.02%‌，但同期营收实现两位数高增，呈现典型的“增收不增利”特征。

就民生银行而言，自2020年归母净利润增速大降36%以来，该行随后几年相应指标虽出现过微升，但尚未走出困境。2020年至2025年，民生银行的归母净利润增速分别为-36%、0.2%、2.6%、1.6%、-9.8%、-5.4%。

而国有大行净利润增长的趋势强劲。以农业银行（601288.SH）为例，其三季度营业收入、净利润、归母净利润和利息净收入增速进一步加快，分别较上半年提升1.3个、1个、2.2个和0.1个百分点。营业收入6195亿元，同比增长12.5%；净利润2375亿元，同比增长6.8%；归母净利润2365亿元，同比增长7.1%；利息净收入4725亿元，同比增长10.6%。

建设银行（601939.SH）亦表现较好。三季度数据显示，该行营业收入6389.39亿元、同比增长11.37%，较上半年增速提升0.65个百分点；净利润2756.23亿元、同比增长6.65%，较上半年增速提升1.09个百分点；净息差1.36%、较上年全年提升2个基点，成本收入比23.29%、同比下降2.10个百分点；拨备覆盖率233.21%，较上年末上升0.06个百分点。

二者净利润走势为何迥异？

回溯行业发展历程，全国性股份制银行依托灵活的经营机制，迎来了净利润持续快速上行的黄金发展阶段，不少年份的净利润年均复合增速普遍保持在‌15%-20%‌区间，远高于同期国有大行的个位数增速，部分头部股份行单年净利润增速甚至突破30%。

为何当下不少全国性股份制银行的净利润出现负增长？其中一个较大的因素在于不良资产的核销。例如2026年前三季度，民生银行实现营业收入1105.54亿元，同比增加20.45亿元，增幅1.88%，但由于持续加大不良资产处置力度，信用减值损失同比增加，归属于该行股东的净利润243.23亿元，同比减少42.19亿元。

再例如2026年1月-9月，华夏银行实现营业收入768.82亿元，同比增加120.01亿元，增长18.50%；利息净收入512.27亿元，同比增加49.33亿元，增长10.66%；非利息净收入256.55亿元，同比增加70.68亿元，增长38.03%。

华夏银行的净利润下滑或与不良资产处置有关。三季度末，华夏银行不良贷款率1.50%，比上年末下降0.05个百分点；拨备覆盖率144.21%，比上年末上升0.91个百分点；贷款拨备率2.16%，比上年末下降0.07个百分点。

2026年上半年，华夏银行的归母净利润同比下降18.35%，同样因贷款减值损失大幅增加66%所致。“一方面是贷款规模增长较快，拨备计提自然增加，另一方面是加大拨备计提力度，加快出清存量风险，夯实资产质量，提高风险抵补能力。”华夏银行行长瞿纲称。

“这与历史因素有关，过去不少全国性股份行依托同业、非标等业务快速扩表，风险偏好远高于国有大行，积累了大量表内外隐性风险敞口；该类银行集体转向零售信贷，大量投放信用卡、消费贷等，近年经济下行周期中上述业务成为资产质量的重要拖累；另外，在房地产上行周期投放了大量对公开发贷和个人按揭，风险暴露后，很难处置。”一位行业分析人士称。

与股份制银行形成对比的是国有大行。后者不仅绑定重大项目、地方核心国企等优质的客群，还下沉服务，以更低的贷款利率承接全国性股份行溢出的优质对公、零售客户等，信贷投放的风险收益比高于其他类型银行。

《财经》根据监管部门公布的数据统计显示，2026年1月至9月，国有大行月总资产同比增速为8.8%至12.6%。而在同期，全国性股份制银行月总资产增速在5.1%至6%。

虽然近年来监管部门要求淡化规模效应，但国有大行依然有扩张的“底气”。2025年首批四家大行合计注资‌5200亿元‌，2026年第二批注资合计‌2600亿元‌，两轮累计总规模达‌7800亿元‌。

截至2026年9月，六家国有大行本轮系统性核心一级资本补充已全部落地，这标志着国有大行资本实力进入全新阶段。

2026年10月下旬，惠誉亦上调了六大行的生存力评级。“（这些）国有银行凭借其主导性的市场地位、极强的融资实力、审慎的资产负债管理以及与政府的紧密联系，在不同经济周期中展现出了盈利能力和资产质量的稳定性。上述优势叠加经营环境的持续改善，增强了这些国有银行穿越经济周期的韧性，并支撑其生存力评级上调。”这是惠誉给出的理由。

如何看待银行股后市？

2026年1月至10月末，Wind数据显示，在15家A股中的多元化上市银行（国有大行+全国性股份制银行）中，有10家银行的股票出现上涨，另外5家银行股票出现下跌。

多元化上市银行中，涨幅最高者为建设银行，股价上涨了31.8%，中国银行（601988.SH）的涨幅为26.34%，中信银行（601998.SH）股价上涨26%。在城商行板块，2026年以来，青岛银行（002948.SZ）的股价上涨了44%，成都银行（601838.SH）的股价上涨了33%。

将时间拉长来看，银行股的长牛已经持续将近四年的时间，未来是否依然有投资价值？

“从基本面来看，行业营收增速有望延续改善趋势，但信贷需求偏弱、规模扩张放缓及零售资产质量压力仍需关注。展望后续，预计银行业整体经营保持稳健，净息差环比持平或小幅下降，整体业绩仍将延续稳中向好态势。个股配置方面，建议关注股息回报稳定、经营基本面稳健的国有大行，以及区域经济基础较好的区域性银行。”10月30日，中金分析师林英奇等人表示。

在一位行业分析人士看来，当前银行股估值相较2025年并没有明显高估。一方面是本身银行业有相对稳定的盈利成长属性，带动当前银行指数上行，且PB（市净率）估值明显低于上年高点；另一方面，股息率较利率也有相对比价优势，8月以来银行股也仅为“结构性上涨”，总体估值并不高。

数据显示，截至2026年10月底，在42家A股上市银行中，尚无一家的市净率超过1。招商银行（600036.SH）、宁波银行（002142.SZ）、农业银行、成都银行的市净率超过了0.9。

“在当前银行业绩分化持续加大的背景下，投资银行股要优先避开几类高风险标的：账面不良包袱沉重、房地产和地方融资平台大额敞口尚未实质性出清的银行；连续多季度靠消耗拨备粉饰利润的银行；长期低分红、股息率较低的机构等。”上述行业人士提醒。

责编 | 陈湘

题图来源｜视觉中国