恒大物业成为首家通过破产清盘程序完成控股权交易的头部物企，交易完成后其上市地位维持不变，为其他出险物企的资产处置提供样本

文｜《财经》研究员 王文彤

编辑｜杨立赟

恒大物业（06666.HK）终于成功易主，成为首家通过破产清盘程序完成控股权交易的头部物企。

10月30日，在经过一天的短暂停牌后，恒大物业发布公告称，太盟集团（PAG）下属投资控股平台已与中国恒大集团（下称“中国恒大”，已退市）及其子公司CEG Holdings (BVI) Limited签署关于恒大物业股份买卖的正式交易文件。

文件显示，太盟集团将以0.8359港元/股收购中国恒大持有的恒大物业1.361%的股份，以0.7271港元/股收购CEG Holdings（BVI）Limited持有的恒大物业49.655%的股份，并承担其税费等负债合计5亿元人民币，合计约40.26亿港元。

公告称，待协议约定的有关先决条件达成后，将正式进行股权交割。届时太盟集团将成为恒大物业新控股股东，并向恒大物业其他股东按照每股0.8359港元的价格发起全面要约收购，要约金额上限为90.37亿港元。

此外，公告还表明，交易完成后恒大物业的上市地位维持不变。这意味着恒大物业作为独立资本平台，其融资渠道、流动性溢价和品牌信用等价值被认可，公司的经营得以延续，债权人也可以通过股权变现获得回收。

交易当日，恒大物业午间收盘价为1.030元/股，跌13.08%，总市值为111.35亿港元，较最高峰时期的2064.71亿港元下滑约95%。

恒大物业成立于1997年，早期主要为中国恒大开发楼盘提供物业服务。2020年7月底，中国恒大宣布将分拆旗下物业板块；同年12月2日，恒大物业正式在港交所上市交易。

恒大物业的控股股东为中国恒大。上市之初，中国恒大直接、间接持有恒大物业59.04%的股权；目前，其持股比例已降至51.01%。

恒大物业作为“恒大系”现存的少数优质资产之一，至今已经多次传出易主传闻。其股权交易过程历时一年零一个月、历经两轮谈判。

早在2021年，港股上市房企合生创展集团就计划以200.4亿港元收购恒大物业50.1%的股权。然而，双方在付款条款、全面要约条件等方面未能达成一致，交易最终搁浅。

此后，由于中国恒大债务重组不顺，恒大物业的出售也一度被搁置。直至2025年9月，中国恒大清盘人表示正在寻求机会出售恒大物业股份，并将于2025年11月前后与卖家谈判交易条款。

然而2026年6月25日恒大物业发布公告称，中国恒大清盘人与意向接盘方之间的谈判已经终止，且双方未签订正式交易协议。

此后，清盘人于2026年7月重新启动出售程序，9月与选定竞投者签署独家协议，并最终于10月28日与太盟集团成功签署股份买卖协议。

太盟集团（PAG）是一家专注于亚太区的另类投资机构。据公告披露，截至2026年6月30日，其管理资产规模超过600亿美元，业务涵盖私募股权、实物资产与信贷及市场三大板块。

这不是太盟集团首次涉及不动产领域。2024年，太盟集团牵头取得珠海万达商管控制权（约600亿元联合投资）；2025年，太盟集团参与收购48座万达广场相关项目（约500亿元）；2026年7月，太盟集团以顾问角色促成方圆生活服务股权交易。

中指研究院物业研究部研究副总监彭雨对《财经》表示，对恒大物业的收购，是太盟集团不动产版图由商业运营平台延伸至住宅物业服务的关键一步。

在“恒大系”公司相继出险之际，恒大物业是少有的维持规模和盈利的公司，独立性和现金流水平也较好，这是它区别于“恒大系”其他资产的核心卖点。

据公司2026年中期报告，期内恒大物业实现营业收入约69.43亿元，同比增长4.5%；公司拥有人应占利润约5.17亿元，同比增长9.5%。

规模上，截至2026年6月末，公司在管面积约6.03亿平方米，稳居行业前三；同时，关联方收入仅约265万元，同比大幅下降87%。此外，同期公司的可用资金约42.44亿元。

不过，与中国恒大的关联交易造成的负面影响并未消散。受此前约134亿元存款质押事件影响，2026年上半年公司对关联方应收款20.89亿元已全额计提减值，全集团减值拨备达32.44亿元。

恒大物业的出售为出险物企的资产处置提供了可参照的样本。

彭雨指出，过往物企控制权变更多发生于经营正常企业的战略并购，而恒大物业的案例由清盘人代理、按收购守则推进。这表明，即便母公司进入清盘，只要标的自身具备独立经营能力，仍可通过市场化程序实现控股权的有序转移。对同样面临股东风险的物企而言，这是一条可复制的退出与化险通道。

不过，恒大物业的个案能否复制，还取决于其后续交割情况和历史遗留问题的处理。恒大物业“去恒大化”后，下一步关键在于借助太盟集团的并购整合经验继续拓展规模、寻找物管与商管协同机会，进而提升可持续经营能力。

责编 |李煜

题图来源｜视觉中国